报告行业投资评级 宏观与金融行业国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 周二国债期货主力合约多横向波动，短线或震荡，交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二国债期货主力合约开盘多数小幅高开，30 年期品种小幅冲高后回落，截至收盘 30 年期国债期货主力合约 TL2606 上涨 0.09%，10 年期 T2606 下跌 0.01%，5 年期 TF2606 持平，2 年期 TS2606 上涨 0.01% [1] - 周二万得全 A 小幅高开，早盘下跌后有所反弹，午后单边下跌，以接近最低点收盘，全天收阴线，下跌 2.97%，成交量 3.16 万亿元，较上一交易日的 3.05 万亿元小幅放大 [2] 重要资讯 - 公开市场：周二央行开展 343 亿元 7 天期逆回购操作，当日 5260 亿元逆回购到期，合计当日净回笼 4917 亿元 [1] - 资金市场：周二银行间资金市场隔夜利率较上一交易日下行，DR001 全天加权平均为 1.26%，上一交易日加权平均 1.31%；DR007 全天加权平均为 1.45%，上一交易日加权平均 1.46% [1] - 现券市场：周二银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2 年期国债到期收益率下行 0.71 个 BP 至 1.35%，5 年期上行 0.39 个 BP 至 1.54%，10 年期上行 0.46 个 BP 至 1.78%，30 年期上行 1.31 个 BP 至 2.28% [1] - 央行 2 月公开市场国债买卖净投放 500 亿元 [1] 市场逻辑 - 中国 1 月份社融规模增加 7.22 万亿元，市场预期增加 6.51 万亿元，比上年同期多增 1654 亿元，主要是 1 月政府债券净融资新增 9764 亿元，同比多增 2831 亿元 [1] - 1 月信贷口径人民币贷款增加 4.71 万亿元，市场预期增加 4.5 万亿元，同比少增 4200 亿元 [1] - 1 月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降 0.5%，降幅较上月缩窄 [1] - 1 月中国整体通胀水平温和回升，1 月核心 CPI 环比上涨 0.3%，1 月 PPI 环比上涨 0.4% [1] - 1 月份官方制造业采购经理指数（PMI）为 49.3%，1 月服务业商务活动指数为 49.5%，均落在荣枯线下，PMI 指标显示 1 月经济偏温和 [1] - 财政部表示 2026 年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [1] - 央行表示今年降准降息还有一定空间，促进社会综合融资成本低位运行，逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕 [1] 交易策略 交易型投资波段操作 [2]