报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面偏空，远兴能源二期开工负荷提升使碱厂产量处高位，供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期高位；基差显示期货升水现货；主力持仓净空且空减；虽美伊冲突提振情绪，但基本面疲弱，短期预计震荡运行 [3] - 利多因素为下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳 [4] - 利空因素包括远兴能源二期产线开工负荷提升且无新增检修预期，产量预计高位徘徊；重碱下游光伏玻璃减产，需求走弱；行业供需错配格局未有效改善 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：远兴能源二期开工负荷提升，碱厂产量高位，供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期高位，偏空 [3] - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1175元/吨，SA2605收盘价为1218元/吨，基差为 -43元，期货升水现货，偏空 [3] - 库存：全国纯碱厂内库存189.44万吨，较前一周增加19.29%，库存在5年均值上方运行，偏空 [3] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [3] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [3] - 预期：美伊冲突提振情绪，但纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主 [3] 影响因素总结 - 利多：下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳 [4] - 利空：远兴能源二期产线开工负荷提升且无新增检修预期，产量预计高位徘徊；重碱下游光伏玻璃减产，需求走弱；行业供需错配格局未有效改善 [6] 纯碱期货行情 | 类别 | 主力合约收盘价（元/吨） | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1188 | 1155 | -33 | | 现值 | 1218 | 1175 | -43 | | 涨跌幅 | 2.53% | 1.73% | 30.30% | [7] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1175元/吨，较前一日上涨20元/吨 [13] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -162.25元/吨，华东联产法利润 -69.50元/吨，生产利润处于历史低位 [16] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率85.04% [19] - 纯碱周度产量79.09万吨，其中重质纯碱42.30万吨，产量处于历史高位 [21] 纯碱行业产能变动情况 | 年份 | 新增产能企业 | 产能（万吨） | 工艺路线 | 投产时间 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023年 | 安徽红四方等多家企业 | 640 | - | - | | 2024年 | 内蒙古远兴能源等企业 | 180 | - | - | | 2025年计划 | 江苏连云港德邦等企业 | 750（实际投产100） | - | - | [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为61.12% [25] - 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量14.86万吨，开工率70.61% [28] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存189.44万吨，较前一周增加19.29%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包含有效产能、产量、开工率等多项数据及增速 [35]