报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告的核心观点 - 建筑行业呈现“政策协同发力、结构价值重估”的运行特征 [5] - “十五五”规划聚焦能源安全、新型能源体系建设，财政政策保持积极，地产宽松政策持续落地 [5] - 行业资源进一步向低估值高股息央国企集中，煤化工、矿产资源、洁净室、海外工程等细分赛道成为增长亮点 [5] - 随着节后项目集中开复工推进，行业景气度有望持续回升 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 一、行业观点 - 2026年前2月新增专项债发行8242亿元，同比增长38.1% [4][5] - 城投债净偿还规模同比收窄，叠加超长期特别国债、政策性金融工具赋能，为重大基建、能源工程等项目落地提供资金支撑 [4][5] - 建筑企业新签订单呈现“央企稳健、海外提速、细分高增”特征，央企海外订单增速显著快于国内 [4][5] - 龙头企业受益化工品涨价与煤化工项目落地，凭借矿产资源业务实现价值重估 [4][5] - 截至2月25日，全国工地开复工率、劳务上工率及资金到位率均实现农历同比增长 [4][5] - 上游建材市场钢价、焦煤价格呈现回暖态势 [4][5] 二、周度行情回顾 - 本周（2026.2.23-2026.3.1），A股市场周期主导，资金向资源品与政策受益板块集中 [4][7] - 领涨板块包括钢铁（+12.27%）、有色金属（+9.77%）、基础化工（+7.15%） [7] - 电网设备ETF（159326）连续6日净流入超49亿元，规模突破236亿元 [4][7] - 上证指数周收涨1.98%，沪深300周收涨1.08% [8] - 申万建筑装饰行业周收涨4.97%，跑赢沪深300与上证指数 [8] - 建筑装饰子行业中，专业工程周收涨6.06%涨幅居前，房屋建设Ⅱ周收涨1.88%涨幅居后 [8] - 行业163家上市公司中143家上涨，20家下跌 [8] - 涨幅前五名个股包括罗曼股份（+37.70%）、美丽生态（+23.70%）、华蓝集团（+16.78%）、华电科工（+16.46%）、*ST宝鹰（+16.43%） [12] 三、行业估值情况 - 截至2月27日，建筑装饰行业的PE(TTM)为14.23倍，位于近10年79.85%分位数，全市场排名29/31 [13] - 建筑装饰行业的PB(LF)为0.88倍，位于近10年35.64%分位数，全市场排名29/31 [13] 四、行业数据跟踪 1) 发债数据情况 - 本周城投债发行量303.95亿元，环比减少89.03亿元 [18] - 本周城投债净融资额为-480.78亿元，环比减少619.16亿元 [18] - 本周新增专项债发行1272.4亿元，环比减少677.74亿元 [18] - 3月新增专项债781.69亿元 [18] 2) 经营数据情况 - 2026年1月建筑业PMI为48.80%，环比下降4个百分点，位于荣枯线下 [25] - 1月新接订单指数为40.10%，环比减少7.30% [25] - 本周30大中城市商品房成交面积121.37万平方米，环比增加8.12% [25] - 本周11大热门城市二手房成交14834套，环比增加5.34% [25] 3) 高频数据情况 - 本周水泥发运率15.69%，环比下降0.59%，同比下降11.75% [33] - 普通散装水泥价格275.5元/吨，环比下降0.65%，同比下降19.09% [33] - 本周主要钢厂螺纹钢产量165.06万吨，同比下降7.33%，环比下降2.45% [33] - 螺纹钢价格3333元/吨，同比下降6.24%，环比下降1.36% [33] - 本周石油沥青装置开工率21.4%，同比下降5%，环比下降0.3% [34] 五、行业重要事件 1) 行业要闻 - 2月25日，湖南湘江新区23个重大项目集中开工，总投资约188亿元，其中产业发展项目占九成以上 [46] - 据TrendForce集邦咨询预计，2026年全球八大主要CSP的合计资本支出将超越7100亿美元，年增率约61% [46] - 山东高速集团计划2026年投入400亿元用于基础设施重点项目建设 [46] - 春节假期南方电网藏粤直流工程、惠州中洞抽水蓄能工程等重大能源工程持续建设 [47] - 节后重庆、湖北等地铁路部门加开专列助力务工人员返岗 [47] - 广元市盘龙陵宝制加氢一体站项目竣工交付，为川北地区首个“制氢+加氢+加油+充电”综合能源补给枢纽 [48] 2) 公司动态 - 城地香江 (603887.SH)：签订重大合同，为沪太智慧云谷数字科技产业园数据中心项目提供运营服务，第一期预计合同价款不超过9.03亿元，第二期预计不超过18.06亿元 [50] - 青矩技术 (920208.BJ)：发布业绩快报，2026年营业收入达9.67亿元，同比增长0.89%；归属于上市公司股东的净利润1.88亿元，同比增长2.04% [50] - 华电科工 (601226.SH)：中标内蒙古华电腾格里4×100万千瓦煤电项目钢结构间冷塔EPC工程，中标金额为826，980，871.80元 [50] - 北新路桥 (002307.SZ)：与中交建第四航务工程有限公司联合体中标G60沪昆高速公路桐乡高桥段改建工程TJ02标段，中标金额为751，197，027.60元 [51] - 中设咨询 (920873.BJ)：发布业绩快报，2026年营业收入同比增长24.50%至9068万元；归属于上市公司股东的净利润亏损收窄至-6264万元 [51] - 中国能建 (601868.SH)：发布增发公告，2024年新能源及综合智慧能源业务新签合同额达5553.5亿元，占总合同额43.6%；截至2024年末在手订单总额超2.8万亿元 [51] 六、投资建议 - 在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股 [4][6] - 在国家大力支持的重点工程（如西部大开发、雅下水电工程）及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股 [4][6]