报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多；套利：多铝空铝合金 [8] 报告的核心观点 - 中东地缘政治危机升级，卡塔尔暂停铝生产涉及产能63.6万吨，中东地区电解铝年产量约700万吨占全球产量10%左右且70%用于出口，运输或受阻，天然气价格上涨引发能源危机担忧；国内消费处恢复期，库存累库，价格传导或受阻；长期宏观降息及海外消费强势，维持回调买入保值策略 [6] - 澳洲氧化铝成交使中东危机对海外氧化铝需求偏利空，但运费上涨预期使铝土矿CIF价格暂停下跌；北方氧化铝厂压产缓解供应过剩压力，社会库存累库幅度放缓，现货价格有上涨趋势，但电解铝厂接受度差，原料库存高位回落；仓单库存压力难缓解但盘面平水现货短期下滑空间有限 [7] 相关目录总结 铝现货 - 华东A00铝价23950元/吨，较上一交易日变化330元/吨，升贴水-160元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价23820元/吨，升贴水较上一交易日变化0元/吨至-290元/吨；佛山A00铝价23930元/吨，较上一交易日变化310元/吨，升贴水较上一交易日变化-10元/吨至-180元/吨 [1] 铝期货 - 2026 - 03 - 03日沪铝主力合约开于24500元/吨，收于23905元/吨，较上一交易日变化 - 140元/吨，最高价24600元/吨，最低价23820元/吨，成交611850手，持仓257380手 [2] 库存 - 截止2026 - 03 - 03，国内电解铝锭社会库存122.9万吨，较上一期变化7.2万吨，仓单库存316153吨，较上一交易日变化21365吨，LME铝库存461550吨，较上一交易日变化 - 2000吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2026 - 03 - 03山西价格2640元/吨，山东价格2605元/吨，河南价格2660元/吨，广西价格2685元/吨，贵州价格2755元/吨，澳洲氧化铝FOB价格311美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2026 - 03 - 03氧化铝主力合约开于2786元/吨，收于2807元/吨，较上一交易日收盘价变化49元/吨，变化幅度1.78%，最高价2842元/吨，最低价2757元/吨，成交454604手，持仓307019手 [2] 铝合金价格 - 2026 - 03 - 03保太民用生铝采购价格18100元/吨，机械生铝采购价格18500元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价23700元/吨，价格环比昨日变化 - 100元/吨 [3] 铝合金库存 - 社会库存6.70万吨，厂内库存9.48万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本22631元/吨，理论利润569元/吨 [5]