报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗局势持续升级，市场延续强势行情，上期所燃料油期货主力合约日盘收涨12%，报3473元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨11.98%，报4112元/吨[1] - 高硫燃料油供应面临较大风险敞口，短期地缘溢价显著抬升，外盘高硫燃料油对Brent裂解价差进一步走高，内盘FU连续涨停[1] - 低硫燃料油供应受直接影响相对小，但市场情绪溢价随原油端抬升，中东地缘冲突使部分船燃加注需求转移到亚太，叠加部分地区出口回落，市场结构有明显边际改善，且汽柴油对低硫燃料油支撑再度走强[2] - 高硫和低硫燃料油短期均震荡偏强，需关注伊朗局势走向，跨品种、跨期、期现、期权暂无策略[3] 各部分总结 市场分析 - 周末伊朗冲突爆发后局势持续升级，伊朗袭击周边国家能源基础设施，沙特最大炼厂和卡塔尔液化出口设施受无人机袭击，霍尔木兹海峡接近关闭，3月1日以来仅有极少数油轮通过，多家保险机构取消战争险承保，船东主动规避该海峡[1] - 高硫燃料油是伊朗及波斯湾国家重要出口产品，供应风险敞口大，短期地缘溢价显著抬升[1] - 低硫燃料油虽受直接影响相对小，但市场情绪溢价随原油端抬升，中东地缘冲突使部分船燃加注需求转移到亚太，叠加部分地区出口回落，市场结构有明显边际改善，且汽柴油对低硫燃料油支撑再度走强[2] 策略 - 高硫燃料油短期震荡偏强，关注伊朗局势走向[3] - 低硫燃料油短期震荡偏强，关注伊朗局势走向[3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无策略[3] 图表 - 展示了新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18个图表及对应单位，资料来源为同花顺、钢联、华泰期货研究院[4]