报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯持续上涨因美伊地缘冲突致国际油价及丙烷价格上涨，成本端抬升，烯烃厂降负使供应端减量预期仍存，需求跟进尚可，供需偏紧提振价格 [2] - 伊朗局势升温或使原油及LPG等原料供应受波及，国内烯烃厂有防御性降负可能，丙烯供应端减量预期加剧 [2] - PDH利润亏损加深或致检修高峰延续，后期供应端缩量提供价格支撑，需关注PDH装置实际回归预期 [2] - 节后部分下游开工补库备货，需求跟进尚可，丁辛醇利润较好补库意愿强，渤化丁辛醇及丙烯酸新产能有投放预期或带动需求提升，但需关注其他下游利润压力下需求跟进情况 [2] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价6990元/吨（+397），丙烯华东基差 -340元/吨（-397），丙烯山东基差 -350元/吨（-377） [1] - 涉及图有丙烯主力合约收盘价、丙烯华东基差、丙烯山东基差、丙烯期货05 - 06合约价差、PL03 - 05合约价差、丙烯市场价华东、丙烯市场价山东、丙烯市场价华南 [5][6][8][17][18] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率72%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR145美元/吨（-59），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR - 114美元/吨（-189），进口利润 -398元/吨（-63） [1] - 涉及图有丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、丙烯产能利用率、丙烯PDH制生产毛利、丙烯PDH产能利用率、丙烯MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、丙烯石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、丙烯进口利润 [5][22][25][29][32][36] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率24%（+1.99%），生产利润170元/吨（+240）；环氧丙烷开工率80%（+0%），生产利润 -234元/吨（+0）；正丁醇开工率85%（-3%），生产利润771元/吨（+144）；辛醇开工率97%（-2%），生产利润147元/吨（+185）；丙烯酸开工率80%（-7%），生产利润779元/吨（+200）；丙烯腈开工率76%（+0%），生产利润 -1122元/吨（+28）；酚酮开工率88%（-1%），生产利润 -258元/吨（+423） [1] - 涉及图有PP粉生产利润、PP粉开工率、环氧丙烷生产利润、环氧丙烷开工率、正丁醇生产利润、正丁醇产能利用率、辛醇生产利润、辛醇产能利用率、丙烯酸生产利润、丙烯酸产能利用率、丙烯腈生产利润、丙烯腈产能利用率、酚酮生产利润、酚酮产能利用率 [5][40][41][48][54][55][58][62] 丙烯库存 - 厂内库存44970吨（-200） [1] - 涉及图有丙烯厂内库存、PP粉厂内库存 [5][65]