报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外针叶浆厂累库严重，外盘报价压力较大，国内需求暂无明显利好，预计纸浆市场震荡偏空运行 [6] 各目录总结 纸浆价格数据 - 2026 年 3 月 3 日，期货价格中 SP2601 为 5434 元/吨，日环比 -0.62%，周环比 -2.16%；SP2609 为 5276 元/吨，日环比 -0.75%，周环比 -2.22%；SP2605 为 5220 元/吨，日环比 -0.61%，周环比 -2.25% [5] - 现货价格中，针叶浆银星 5250 元/吨，日环比 0.00%，周环比 -1.87%；针叶浆俄针 5050 元/吨，日环比 0.00%，周环比 -1.94%；阔叶浆金鱼 4600 元/吨，日环比 0.00%，周环比 0.00% [5] - 外盘报价里，智利银星 710 美元/吨，月环比 0.00%；智利明星 600 美元/吨，月环比 1.69%；智利金星 620 美元/吨，月环比 0.00% [5] - 进口成本中，智利银星 5802 元/吨，月环比 0.00%；智利明星 4911 元/吨，月环比 1.68%；智利金星 5073 元/吨，月环比 0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 2025 年 12 月针叶浆产量 77.8 千吨，较 11 月增长 7.31%；阔叶浆产量 135.2 千吨，较 11 月下降 23.40% [5] - 2026 年 1 月往中国纸浆发运量 170 千吨，环比 -19.80% [5] - 2 月 26 日国产量中阔叶浆 25.2 万吨，化机浆 23.8 万吨 [5] - 2 月 26 日纸浆港口库存 240.1 万吨，期货交割库库存 15.2 万吨 [5] - 2 月 26 日成品纸产量中双胶纸 17.50 万吨，铜版纸 7.40 万吨，生活用纸 23.98 万吨，白卡纸 36.10 万吨 [5] 供需情况 - 供给端：智利 Arauco 公司 2 月针叶浆报盘 710 美元/吨持平，阔叶浆明星报价 600 美元/吨涨 10 美元/吨，本色浆金星报价 620 美元/吨持平 [5] - 需求端：纸浆需求端近期平稳，成品纸价格稳定，本周产量下降 [5] - 库存端：截至 2026 年 2 月 26 日，中国纸浆主流港口样本库存量 240.1 万吨，较上期累库 20.6 万吨，环比上涨 9.4%，春节后主港库存量呈现累库走势 [5] 策略 - 预计震荡偏空运行 [6]