报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价短期偏强震荡 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂，1家于1月5日开始停产，其余大部分钢厂1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [4] - 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低，在供需双弱格局下，市场情绪偏悲观，价格重心持续下移，今年冬储低迷，对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 昨日铝价偏强运行，市场担忧中东冲突长期化，通胀担忧加剧，美联储降息预期延迟，3月降息25个基点概率为2.6%，维持利率不变概率为97.4% [3] - 假期过后，国内氧化铝市场整体库存小幅去化，供需格局边际改善，但过剩压力未根本缓解 [4] - 受地缘政治因素影响，铝价拉涨，贸易商看涨铝价，本周二中原市场成交情绪提升 [4] - 累库趋势持续，持货商出货意愿显著，但终端订单节后恢复差，下游加工企业库存未消耗完，接货情绪回落，中原市场实际成交价格围绕在中原价平水到中原价贴水20元之间 [4] - 2月国内铝加工综合PMI录得34.8%，位于荣枯线下方，受春节假期影响显著走弱，各细分行业PMI普遍处于荣枯线以下 [4] - 3月2日电解铝锭地区社会库存较上周四累库7.2万吨，较上周一累库12.1万吨，主要累库为无锡、佛山以及巩义地区 [4] - 主要消费地铝棒库存较上周四累库0.55万吨，主要来源于佛山地区 [4] - 地缘黑天鹅可能导致数百万吨级供应扰动，推高冶炼成本，叠加市场避险情绪，铝价波动性或将放大 [5] - 基本面季节性压力突出，累库形成价格上方主要压力 [5]