报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材单边观望，等待期现基差回落后介入正套头寸；硅铁锰硅前期多单逐步止盈，产业客户逢高套保；焦煤焦炭单边暂时观望，期现正套头寸逢反弹建立；铁矿石压力位空单介入 [7] 根据相关目录分别总结 钢材 - 盘面震荡，刚需现货缓慢启动，价格弱稳，投机需求不佳，黑色板块供需两弱，衍生品市场波动略领先现货 [2] - 钢材现货库存总量中性、品种分化，建材历史低位，板材和钢坯库存回升至历史高位，未来去库压力值得关注 [2] - 钢厂有利润但复产节奏偏缓，两会后或进入增产阶段，当前产量总体偏低 [2] - 贸易商冬储单边敞口不多，主动抛压不大，市场问题在于需求预期和信心不足 [2] - 此阶段金融定价权重高于产业权重，无不可调和矛盾可交易，单边或趋势机会暂不建议，期现头寸可基于基差滚动操作 [2] 硅铁锰硅 - 节后供给扰动和成本走强带动价格反弹，南非可能征收生态出口税及市场传闻带动看涨情绪升温，动力煤价格走强支撑成本 [3] - 基本面供需双弱，库存高位，下游需求逐步恢复但终端需求承压，价格向上阻力强 [3] - 期货价格走强，现货谨慎，基差走弱，现货抛压预期强，价格难以持续向上，不建议追多 [3] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭首轮提降消息传出，焦煤现货走弱，蒙煤成交价稍有上涨但口岸累库，贸易商担忧库存消化速度 [5] - 期货端地缘冲突带动能源化工品种上涨，煤焦走强，市场关注中东局势，忽略现货提降消息 [5] - 基本面国内现货市场启动，供给恢复快于需求，下游有降低原料库存习惯，或打击现货表现 [5] - 能源相关品种不确定性大，投机空单回避，多单适时减仓，产业可在05合约建立期现正套头寸 [5] 铁矿石 - 假期结束各行业复工复产，钢厂节后补库开启但力度不大 [6] - 中东地缘局势恶化冲击原油和贵金属价格，对黑色影响主要在市场情绪共振 [6] - 铁矿石有补库预期，钢厂复产阶段矿价跌至支撑位，不建议低位追空，关注澳洲天气对供给节奏的影响 [6] - 港口库存是压力根源，澳洲飓风影响更偏向反弹后给出卖点，中长期铁矿上方压力明显，建议中长线投资者压力位空单介入 [6]