报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 原油 | 谨慎看多★★ [1] | | LPG | 谨慎看多★★ [1] | | L | 偏强★★ [1] | | PP | 偏强★★ [1] | | PVC | 震荡★ [1] | | PX/PTA | 看多★★ [2] | | 乙二醇 | 反弹★ [3] | | 甲醇 | 谨慎看多★ [3] | | 尿素 | 谨慎看多★ [4] | | 天然气 | 谨慎看多★ [7] | | 沥青 | 谨慎看多★★ [7] | | 玻璃 | 震荡★ [7] | | 纯碱 | 反弹★ [7] | 报告的核心观点 - 地缘政治主导油价，中东地缘紧张，霍尔木兹海峡短暂受阻，油价短期易涨难跌，中长期底部中枢预计抬升 [1][9][11] - 成本端提振，LPG走势偏强，中长期价格中枢预计逐渐提升 [1][13][17] - 短期地缘扰动改变地缘预期，L和PP预计短期盘面偏强震荡 [1][18][22] - PVC盘面交易自身基本面为主，高库存结构难以扭转，预计低位震荡 [1][26][29] - 地缘冲突延续叠加基本面预期向好，PTA多单继续持有 [30][31][32] - 进口稳定性存隐忧叠加估值偏低，乙二醇关注做多机会 [33][35][36] - 地缘冲突主导盘面交易逻辑，甲醇谨慎看多 [37][38][40] - 地缘冲突推涨油气叠加春季用肥及出口预期，尿素震荡偏强 [41][42][44] - 地缘导致中东生产发货同时受阻，LNG气价走强，逢低多配 [45][47][48] - 沥青跟随成本端油价走强，不建议追涨 [49][52][53] - 玻璃和纯碱节后累库，分别维持低位震荡和反弹态势，需关注两会及后续相关情况 [7][54][58] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜油价大涨，WTI上升4.67%，Brent上升4.71%，内盘SC上升10.06% [8] - 基本逻辑：短期地缘政治主导，中东地缘紧张，霍尔木兹海峡短暂受阻；核心驱动为地缘，供需基本面偏宽松；伊拉克原油产量近期下降约150万桶/日，IEA预计2026年全球石油需求增长85万桶/日，美国原油库存上升1600万桶 [9][10] - 策略推荐：中长期底部中枢抬升，短期震荡调整，SC关注【630 - 700】 [11] LPG - 行情回顾：3月3日，PG主力合约收于5047元/吨，环比上升7.31% [15] - 基本逻辑：走势锚定成本端油价，中东军事冲突致霍尔木兹海峡运输受阻，短期偏强；仓单量环比下降，供给和需求端部分指标有变化，库存上升 [16] - 策略推荐：中长期跟随油价，价格中枢提升，短期走势偏强，PG关注【5300 - 5550】 [17] L - 行情回顾：L05收盘价7200元/吨，环比上升3.0% [19] - 基本逻辑：短期地缘扰动改变预期，基差月差走强，预计偏强震荡；2025年我国自波斯湾5国进口LL占比35%，海峡受阻或致进口减量，停车比例低，下游心态好转 [21] - 策略推荐：L关注【7200 - 7800】 [21] PP - 行情回顾：PP05收盘价7223元/吨，环比上升3.2% [23] - 基本逻辑：地缘扰动或致原料短缺，加剧上游检修，丙烷暴涨压缩PDH利润，成本端支撑坚挺，预计偏强震荡 [25] - 策略推荐：PP关注【7200 - 7800】 [25] PVC - 行情回顾：V05收盘价4939元/吨，环比上升1.5% [27] - 基本逻辑：电石跌势不改，与中东贸易少，油制占比低，成本端多空交织，本周无新增检修，高库存结构难扭转，供需驱动偏弱 [29] - 策略推荐：V关注【4800 - 5200】 [29] PTA - 行情回顾：TA05收盘价5250元/吨 [30] - 基本逻辑：估值层面，TA05收盘处近3个月高位，加工费下降；驱动层面，国内装置开工提负，下游需求季节性回暖，库存同期偏低，成本端油价受地缘影响，PX基本面宽松，3 - 4月供需预期改善 [31] - 策略推荐：多单继续持有，逢大幅回调买入，TA05关注【5620 - 5800】 [32] 乙二醇 - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：低估值有所修复，供应端国内负荷上升，海外装置检修增加，3月进口量预期下降；需求端节后改善，库存3 - 4月压力有望缓解，成本端油价受地缘支撑，煤价震荡企稳 [35] - 策略推荐：关注逢低做多机会，EG05关注【3850 - 4010】 [36] 甲醇 - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：美伊战争推涨原油，甲醇现货有望提升；估值方面，主力处近3个月38.6%分位，综合利润和基差有变化；驱动层面，国内装置开工高位，海外装置负荷提负，2 - 3月到港预期下降，需求端存改善预期，成本有支撑 [38][39] - 策略推荐：MA05关注【2520 - 2750】 [40] 尿素 - 行情回顾：UR05收盘价1847元/吨 [41] - 基本逻辑：估值不低，基差和综合利润有变化；供应端产能利用率提升，日产高位波动；需求端弱现实强预期，春季用肥和出口有预期，社库累库 [42][43] - 策略推荐：多单持有，UR05关注【1820 - 1860】 [44] LNG - 行情回顾：3月2日，NG主力合约收于2.980美元/百万英热，环比上升4.31% [46] - 基本逻辑：核心驱动为伊朗无人机袭击致欧洲气价暴涨；成本利润方面，国内LNG零售利润有变化；供给端美国出口量和钻机数量有变动，需求端日本进口量下降，库存端美国天然气库存减少 [47] - 策略推荐：逢低多配，NG关注【2.910 - 3.229】 [48] 沥青 - 行情回顾：3月3日，BU主力合约收于3639元/吨，环比上升3.12% [51] - 基本逻辑：核心驱动为中东地缘，走势偏强；成本利润方面，综合利润下降；供给端3月排产量增加，需求端2025年进出口量双增，库存端社会库存上升 [52] - 策略推荐：不建议追涨，BU关注【3600 - 3800】 [53] 玻璃 - 行情回顾：FG05收盘价1054元/吨，环比上升1.1% [55] - 基本逻辑：节后面临去库压力，基差、月差走弱，基本面供需双弱，日熔量不变，需供给减量消化库存 [57] - 策略推荐：FG关注【1000 - 1100】 [57] 纯碱 - 行情回顾：SA05收盘价1218元/吨，环比上升2.5% [59] - 基本逻辑：节后厂内库存累库，开工率维持中性，地产需求弱，重碱需求支撑不足 [61] - 策略推荐：SA关注【1150 - 1250】 [61]