报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生鲜果品板块中苹果低库存支撑延续，期价或继续震荡偏强波动；红枣减产预期或在远月逐步体现，现货库存开始见顶回落 [8][18] - 软商品板块中白糖国际供应过剩局面有所改善但未扭转，国内供需基本面改善但供应仍充足，郑糖反弹或有反复；纸浆阔叶浆外盘上涨带动期货走强，但成品纸旺季需求有待验证，漂针浆自身供需好转有限；双胶纸现货市场持稳，需求进入淡季，短期关注盘面下行带动基差走扩后的支撑情况；棉花远端利多预期仍在，中期支撑未变，但外盘价格涨势未确认，内外价差制约国内价格，短期期价或平台整理 [3][4][5][7][18] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 苹果2605多单谨慎持有，供应端支撑仍在，期价维持重心上移预期，支撑区间9000 - 9200，压力区间11000 - 11500 [18] - 红枣2605短线逢低买入，减产预期或在远月体现，现货库存见顶回落，支撑区间8700 - 9000，压力区间9500 - 9800 [18] - 白糖2605暂时观望，国际糖供应过剩局面改善未扭转，国内供需基本面改善但供应充足，支撑区间5230 - 5250，压力区间5450 - 5550 [18] - 纸浆2605逢高空配，阔叶浆外盘上涨带动期货走强，但成品纸旺季需求待验证，漂针浆供需好转有限，支撑区间5130 - 5200，压力区间5350 - 5400 [18] - 双胶纸2605区间操作，现货市场持稳，需求进入淡季，短期关注盘面下行带动基差走扩后的支撑情况，支撑区间4000 - 4100，压力区间4250 - 4300 [18] - 棉花2605多单谨慎持有，远端利多预期仍在，中期支撑未变，但外盘价格涨势未确认，内外价差制约国内价格，短期期价或平台整理，支撑区间14000 - 14200，压力区间15800 - 16000 [18] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增28.63%，同比增26.76%；截至2026年2月25日主产区苹果冷库库存552.92万吨，周环比减19.08万吨；截至2月26日主产区库存494.48万吨，较节前降37.03万吨，同比降30.89万吨，山东、陕西、甘肃库存均同比下降 [19] - 现货市场情况：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士好货价格稳定，冷库有客商包装，栖霞地区80以上一二三级货源主流报价3.0 - 3.5元/斤；陕西产区主流价格上浮，客商采购好货，洛川产区冷库纸袋富士70起步主流价格4.0 - 4.5元/斤；销区市场到货增加，销售平缓，价格稳定 [19][20] 红枣市场分析 - 截止2月9日，36家样本点物理库存在11888吨，较上周减少1255吨，环比减少9.55%，同比增加12.84%，样本点库存环比下降，持货商春节前积极出货减轻库存压力 [21] 白糖市场情况 - 2025/26榨季截至2月28日，印度累计甘蔗压榨量26089.6万吨，同比增2211.9万吨；累计产糖2463万吨，同比增262.5万吨；平均出糖率9.44%，同比提高0.13% [24] - 2月27日，ISO预计2025/26榨季全球食糖产量1.8129亿吨，较此前下调48万吨；消费量1.8007亿吨，较此前下调7万吨；供应过剩量122万吨，较此前下调41万吨 [24] - 截至2月24日当周，ICE原糖期货 + 期权总持仓1203496手，较前一周减43866手；投机多头持仓182794手，较前一周增3664手；投机空头持仓440657手，较前一周减4297手；投机净空持仓257863手，较前一周减7961手 [24] - 3月3日广西新增1家糖厂收榨，25/26榨季广西已有3家糖厂收榨，同比减少44家；收榨产能1.4万吨/日，同比减少39.05万吨/日，预计本周还有3家以上糖厂收榨 [24] 纸浆市场 - 受期货价格下跌及关键转售品种需求减弱影响，中国纸浆市场走弱，1月7日期货价格见顶后疲态明显；供应商曾提高进口辐射松和NBSK现货及1月订单价格，期货反转后买家离场，转售的BSK市场价格下跌，进口NBSK现货报价下滑至680美元；加拿大和北欧产的NBSK价格分别持稳于690 - 700美元和680 - 690美元，NBSK中间价保持690美元不变 [26] 双胶纸市场 - 本周四双胶纸库存天数较上周四下降2.05%，降幅环比收窄0.40个百分点；部分纸厂出版订单未执行完，延续降库节奏，但市场新签订单有限，行业整体去库速度下降；本周开工负荷率57.43%，环比上升0.07个百分点，增幅环比收窄0.67个百分点，规模产线正常开工，部分中小厂接单不佳，灵活排产 [27] 棉花市场 - 截至2月28日当周，埃及棉花净签约出口587吨，环比增102.4%，新增签约来自印度等多国，越南取消签约500吨；当周装运量2119吨，环比大幅增加 [28] - 截至2026年3月2日，张家港保税区棉花总库存4.70万吨，较去年同比减少0.16%；其中保税棉3.95万吨，较去年同比减少0.27%；非保税棉0.76万吨，较去年同比增加2.37% [28] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 | 品种 | 收盘价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 苹果2605 | 10283 | 387 | 3.91% | | 红枣2605 | 8895 | 55 | 0.62% | | 白糖2605 | 5321 | -24 | -0.45% | | 纸浆2605 | 5220 | -32 | -0.61% | | 棉花2605 | 15255 | 30 | 0.20% | [29] 现货行情回顾 | 品种 | 现货价格 | 环比变化 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | | 苹果（元/斤） | 4.45 | 0.00 | 0.45 | | 红枣（元/公斤） | 9.40 | -0.10 | -5.30 | | 白糖(元/吨） | 5340 | -10 | -700 | | 纸浆（山东银星） | 5280 | -20 | -1300 | | 双胶纸（太阳天阳 - 天津） | 4350 | 0 | -700 | | 棉花（元/吨） | 16591 | -42 | 1694 | [35] 第四部分基差情况 - 包含苹果5月基差、红枣主力合约基差、白糖主连基差、纸浆主连基差、棉花5月基差等相关图表 [49][50][52][54] 第五部分月间价差情况 | 品种 | 价差 | 当前值 | 环比变化 | 同比变化 | 预判 | 推荐策略 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 苹果 | 5 - 10 | 1639 | 361 | 2272 | 震荡偏强 | 逢低做多 | | 红枣 | 5 - 9 | -275 | -5 | 140 | 逢高反套 | 观望 | | 白糖 | 5 - 9 | -11 | -3 | -138 | 震荡波动 | 观望 | | 棉花 | 5 - 9 | -45 | 35 | 130 | 震荡偏弱 | 逢高做空 | [55] 第六部分期货持仓情况 - 包含苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花的多头持仓前20排名、空头持仓前20排名、成交量前20变化、净多头前20变化、净空头前20变化等相关图表 [62][64][66] 第七部分期货仓单情况 | 品种 | 仓单量 | 环比变化 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | | 苹果 | 0 | 0 | 0 | | 红枣 | 3869 | 0 | -1041 | | 白糖 | 14461 | 0 | -9993 | | 纸浆 | 153011 | 0 | -208911 | | 棉花 | 11371 | 44 | 3918 | [87] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 - 包含苹果期权成交量、持仓量、持仓量及成交量认沽认购比率、历史波动率等相关图表 [91][92] 白糖期权数据 - 包含白糖期权成交量、持仓量、成交及持仓认沽认购比率、历史波动率等相关图表 [96][98] 棉花期权数据 - 包含棉花期权成交量、持仓量、成交量及持仓量认沽认购比率、历史波动率等相关图表 [102]