黄金白银：2026年3月4日申万期货品种策略日报-20260304

报告核心观点 - 夜盘贵金属继续回落，地缘政治风险急剧上升使黄金需求增加，但因美元指数走强、资金获利了结，导致贵金属回调 [3] - 从中长期看，贵金属价格中枢将持续上移，霍尔木兹海峡通行受阻或引发油价上涨、资源品通胀预期升温，加剧美国“滞胀”风险，强化黄金抗通胀属性 [3] - 市场对美国财政可持续性担忧加剧，叠加全球政治经济秩序重构等，去美元化进程推进，黄金长期上行趋势不改 [3] - 白银、铂、钯等同属贵金属板块，将同步受益于避险情绪升温与通胀预期强化，形成双重共振，跟随板块整体走强，波动幅度相对黄金更大 [3] 2. 期货市场情况沪金 - 2606合约昨日收盘价1185.38，前日收盘价1200.60，涨跌 - 15.22，涨跌幅 - 1.27%，持仓量103769，成交量108780，现货升贴水 - 3.82 [2] - 2604合约昨日收盘价1182.00，前日收盘价1197.22，涨跌 - 15.22，涨跌幅 - 1.27%，持仓量139770，成交量392779，现货升贴水 - 0.44 [2] 沪银 - 2606合约昨日收盘价21415，前日收盘价24061，涨跌 - 2646，涨跌幅 - 11.00%，持仓量169820，成交量598151，现货升贴水12 [2] - 2604合约昨日收盘价21645，前日收盘价24431，涨跌 - 2786，涨跌幅 - 11.40%，持仓量161166，成交量713888，现货升贴水 - 218 [2] 3. 现货市场情况黄金 - 上海黄金T + D昨日收盘价1181.56，前日收盘价1199.51，涨跌 - 17.95，涨跌幅 - 1.50% [2] - 伦敦金昨日收盘价5088.52美元/金衡盎司，前日收盘价5321.43美元/金衡盎司，涨跌 - 232.91，涨跌幅 - 4.38% [2] 白银 - 上海白银T + D昨日收盘价21427，前日收盘价23952，涨跌 - 2525，涨跌幅 - 10.54% [2] - 伦敦银昨日收盘价82.01美元/金衡盎司，前日收盘价89.26美元/金衡盎司，涨跌 - 7.25，涨跌幅 - 8.12% [2] 4. 价差与比值情况 - 沪金2606 - 沪金2604现值3.38，前值3.38 [2] - 沪银2606 - 沪银2604现值 - 230.00，前值 - 370.00 [2] - 黄金/白银（现货）现值55.14，前值50.08 [2] - 上海金/伦敦金现值1.05，前值1.05 [2] - 上海银/伦敦银现值1.18，前值1.18 [2] 5. 库存情况黄金 - 上期所黄金库存现值105,060千克，前值105,060千克，增减0 [2] - COMEX黄金库存现值33,071,598金衡盎司，前值33,171,136金衡盎司，增减 - 99538 [2] 白银 - 上期所白银库存现值307,484千克，前值309,436千克，增减 - 1952 [2] - COMEX白银库存现值355,173,837金衡盎司，前值357,565,373金衡盎司，增减 - 2391537 [2] 6. 相关衍生品情况美元指数 - 现值99.27，前值98.55，增减0.72 [2] 标普500指数 - 现值6,816.63，前值6,881.62，增减 - 64.99 [2] 10年期美债收益 - 现值4.06%，前值4.05%，增减0.01% [2] 布伦特原油 - 现值81.99，前值78.07，增减3.92 [2] 美元兑人民币 - 现值6.8997，前值6.8855，增减0.0142 [2] ETF持仓 - SPDR黄金ETF持仓现值1,099吨，前值1,101吨，增减 - 2.28 [2] - SLV白银ETF持仓现值15,981吨，前值15,902吨，增减79 [2] 投机者净持仓 - CFTC投机者净持仓（黄金）现值159,177，前值159,915，增减 - 738 [2] - CFTC投机者净持仓（白银）现值22,260，前值24,003，增减 - 1743 [2] 7. 宏观消息情况 - 据纽约时报报道，哈梅内伊之子穆杰塔巴成为伊朗最高领袖领先人选，专家会议考虑宣布其为接班人，部分人担心其会成攻击目标 [3] - 据伊朗法尔斯通讯社报道，霍尔木兹海峡处于伊朗海军控制下，十多艘油轮被炮弹击中，宣布禁止航行后船只无法通过 [3] - 美国总统特朗普指示为海湾地区海上贸易提供政治风险保险和财务保障，必要时海军护送油轮，受此消息影响，布伦特原油与WTI原油短线大跌超2.5美元 [3] - 特朗普表示可容忍油价上涨，要消除伊朗威胁，称对伊朗战争行动成功，预测伊朗最终会失导弹发射能力 [3] - 特朗普抨击西班牙在袭击伊朗行动中“缺乏合作”，宣布切断与西班牙贸易往来 [3] - 美联储方面，卡什卡利不确定2026年是否降息；威廉姆斯认为要考虑伊朗问题溢出效应，利率略高于中性利率；施密德表示要继续压低通胀 [3]