报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月28日美以对伊朗发动袭击，地缘局势迅速发展，霍尔木兹海峡周边油轮航行停滞，本周化工期货板块强势普涨，甲醇因伊朗生产和出口受阻价格上涨，国内甲醇面临结构性短缺，建议投资者关注伊朗甲醇装置动态和发运情况，灵活运用期货和期权工具对冲风险 [3][4][11] 根据相关目录分别进行总结 中东地缘冲突加剧，伊朗甲醇装置运行和发运不稳 - 伊朗是重要原油和化工品生产出口国，原油产量330万桶/日占全球3%，20%石油供应经霍尔木兹海峡，2025年甲醇产能1739万吨占全球10%，中国进口伊朗甲醇占比约55%，LPG、尿素、乙二醇等化工品产能占全球3 - 4% [6] - 全球甲醇分布集中在原料丰富成本低地区，海外产能集中在中东尤其伊朗，中国是最大产能和消费国，依赖进口，目前伊朗仅部分装置正常开车，占全部产能38% [7] - 伊朗地缘局势升级，市场担忧装置生产和发运，2025年国内进口甲醇同比增近7%，进口伊朗甲醇占比高 [8] 国内甲醇基本面变化不大 - 供应上，内地甲醇供应高位，2月产量环比降8.2%同比增6.4%，1月进口量环比降，预估2月进一步下降，2026年计划投放产能560万吨增速4.7% [9] - 库存上，甲醇港口库存处同期高位，原计划3月上旬重启的伊朗装置推迟开车 [9] - 下游终端需求支撑不足，烯烃、二甲醚、甲烷氯化物、醋酸、甲醛等开工率有不同变化，下游装置元宵节前后陆续恢复 [10] 后市主要风险点和建议 - 短期甲醇价格涨幅高挤压MTO装置利润，需警惕沿海烯烃开工，关注伊朗甲醇生产和发运情况，价格高波动，地缘缓和溢价将被挤出，建议用期货和期权对冲风险 [11] - 交易所调整甲醇期货2604及2605合约最小开仓下单量，投资者应合理控制仓位理性交易 [11]