定量观察：三条老线索 - 31省公共财政收入目标增速为2.7%，有望自2009-2011年以来首次连续两年回升（2025年实际2.4%，2024年1.7%）[1] - 6个经济大省公共财政收入目标增速边际承压为2.4%[1]，中13省最亮眼为3.2%[1] - 31省政府性基金（卖地）收入目标增速为-1.2%，恢复增长压力较大[1] - 6大省卖地收入目标增速为-2.4%，在三大区域中边际最乐观[1] - 三大区域重大项目计划投资目标均设定负增长，其中6大省为-0.7%，中13省下调幅度最大至-3%[2] - 6大省中仅广东重大项目投资增速设定为正（5%），其余5省持平或下滑[2] 定性观察：三个新变化 - “规范税收优惠、财政补贴政策”是各省预算报告的共性新增点，预计将推动实际税率回升[2] - “投资于人”是财政支出的共性加力点，民生类支出比重或提升，基建类支出持续承压[2] - “清欠”专项债将继续发行，节奏或更前置，规模或更高，部分省份表述“任务艰巨”、“资金需求大”[2]