总体表现 - 2026年2月制造业PMI为49.0%，较上月下降0.3个百分点，处于收缩区间[1] - 综合PMI产出指数为49.5%，较上月下降0.3个百分点，表明企业生产经营活动总体放缓[1][8] 制造业结构分析 - 生产指数为49.6%，较上月下降1.0个百分点，进入收缩区间[1][3] - 新订单指数为48.6%，较上月下降0.6个百分点，内外需均放缓[1][4] - 新出口订单指数为45.0%，较上月大幅下降2.8个百分点[4][24] - 高技术制造业PMI为51.5%，连续13个月处于扩张区间[1][3] - 大型企业PMI为51.5%，较上月上升1.2个百分点；中、小型企业PMI分别为47.5%和44.8%，景气回落[3] 价格与库存 - 主要原材料购进价格指数为54.8%，较上月下降1.3个百分点但仍处高位[5][24] - 出厂价格指数为50.6%，与上月持平，连续2个月处于扩张区间[5][6][24] - 产成品库存指数为45.8%，较上月（48.6%）显著回落[24] 非制造业表现 - 非制造业商务活动指数为49.5%，较上月小幅回升0.1个百分点[1][7] - 服务业商务活动指数为49.7%，受春节假日效应带动，住宿、餐饮等行业指数位于60.0%以上[7] - 建筑业商务活动指数降至48.2%，低于上月0.6个百分点，处于季节性淡季[1][7] 核心观点与展望 - 2月数据主要受春节假期延长及处于中下旬的季节性因素扰动，节后复工效应将更多体现在3月数据[1] - 随着企业复工复产集中出现，供需两侧有望在3月双双发力[4] - 政策层面或将更注重高质量发展，通过高技术制造业引领，兼顾数量与质量的“开门红”[2]