全球大类资产表现 - 2026年2月全球大类资产收益率排序：大宗商品（2.13%）> 全球股票（1.59%）> 人民币（1.38%）> 全球债券（1.12%）> 美元（0.64%）[2] - 2月表现突出的资产包括：贵金属（11.56%）、日经225（10.37%）、REITs（7.74%）；表现落后的资产包括：标普500（-0.87%）、恒生指数（-2.76%）、比特币（-14.67%）[81] 美股市场动态 - 标普500指数在7000点面临阻力，市场避险情绪上升，期权偏度升至两年高位，资金从周期板块撤向防御板块[3] - 美股相对估值回落：标普500等权重指数相对于全球（除美）股市的市盈率之比降至1.11；科技七巨头相对于标普500其余成分股的市盈率溢价收缩至32.7%，均处十年低位[3] - 美股与美债对板块定价背离：工业与科技板块信用利差跌至-22个基点，债市对科技信用信心逆转，而权益端成长/价值比维持高位[4] 全球资金流向与配置 - 全球基金经理调查显示新兴市场净超配比例升至49%，创2021年2月以来新高，资金加速回流新兴市场[4] - 行业配置呈现“弃成长、补周期”特征，能源、材料及必需消费品获增配，科技、保险及医疗板块遭减持[4] - 美国最高法院推翻特朗普“紧急”关税后，2月20日美元指数下跌0.10%，VIX指数下跌5.64%，纳斯达克指数上涨0.90%[5] 亚太市场与货币 - 恒生科技指数2月重挫10.15%，较2025年10月高点回落逾23%进入技术性熊市；韩国KOSPI指数2月创历史新高，年初至今累计涨幅达46%[8] - 日元避险地位与日本国际收支结构变化相关，2005年后其驱动核心由贸易平衡转向海外投资收益[7] - 中国央行将远期售汇业务外汇风险准备金率由20%调降至零，并引导美元兑人民币汇率至6.86水平，单日中间价较市场预期偏弱793个基点[9] 其他区域市场 - 海外投资者通过“卖短买长”驱动日本国债收益率曲线趋平，美元投资者购买日本长债可锁定约6%的总收益（4%票息及2%汇率对冲增厚）[6] - 英国股市表现与全球资源股高度一致，因其指数中能源与材料板块权重极高，成为“资源主权”定价下的避风港[9]