行业投资评级 * 报告标题明确为“半导体行业2月份月报”，但未在提供的文本中明确给出“买入”、“增持”等具体评级符号[4][5] 报告核心观点 * 2026年2月半导体行业持续回暖，价格延续上涨趋势，关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会[6] * 全球半导体需求持续改善，AI服务器与新能源车保持高速增长，需求在2026年3月或将继续复苏[6] * 供给端看，尽管企业库存水位较高，但AI带来的部分细分市场需求高增，使得上游晶圆代工厂有所提价，半导体3月供需格局预计将继续向好[6] * 2月存储价格持续上涨，且涨价已从存储、消费电子蔓延至功率、模拟等其他半导体行业[6] * 英伟达2025Q4业绩及2026Q1展望继续超预期，AI仍是未来很长一段时间内的主线叙事[6] * 目前全球地缘政治环境较为紧张，长期半导体国产化有望继续加速，建议逢低关注细分板块龙头标的[6] 月度行情回顾 * 2026年2月申万电子行业涨跌幅为-0.87%，同期沪深300涨跌幅为-0.16%[6][13] * 2026年2月半导体板块涨跌幅为-4.25%[6][15] * 2月底半导体估值处于历史高位，PE（TTM）为118.01，其历史5年分位数为97.85%，10年分位数为92.22%[6][23] * 2025Q4公募基金持仓的股票市值中，电子行业仍位列第一，高达6716.43亿元[6] * 公募基金配置半导体的规模占据电子行业的65.23%，公募基金持仓半导体市值占比公募基金总股票市值的13.22%[6][30] * 公募基金重点持仓个股多为流通市值在400亿元以上的半导体细分行业龙头，TOP20持仓市值企业占据所有持仓半导体市值的87.93%[6][32] 半导体供需数据跟踪 * 全球半导体2025年12月销售额同比为37.13%，全年累计同比为23.47%，增速环比上升[6][35] * 2026年2月存储模组价格整体涨跌幅区间为0%-11.11%[6][37] * 2026年2月存储芯片DRAM和NAND FLASH的价格涨跌幅区间为0%-8.77%，虽受春节假期影响涨幅有所收敛，但仍延续1月涨势[6] * 从全球龙头企业看，2025Q4业绩大多实现同比增长，整体库存依然维持近几年高位，部分周转天数有所下降[6] * 全球半导体设备2025Q3出货额同比增长10.80%，日本半导体设备2026年1月出货额同比增长2.57%，2025年同比为14.04%[6][82] * 2025Q4晶圆厂产能利用率与晶圆价格同比均有所上升[6][85] * 我国A股154家半导体上市企业2025Q3库存水平同比增长14.49%，环比增长6.29%[75] * 154家A股上市半导体公司2025Q3营收同比为12.27%，净利润同比为81.42%[76][79] 半导体下游需求数据 * 2025Q4全球智能手机出货量同比为2.28%，2025年全年累计同比为1.75%[6] * 中国大陆智能手机2025年12月出货量同比为-29.12%，全年累计同比为-2.42%[6][89] * 2025Q4全球PC出货量同比为9.61%，全年累计同比为7.78%[6] * 全球新能源汽车销量2025年12月同比为11.50%，2025全年同比为19.15%[6] * 全球TWS耳机2025Q3出货同比增长0.33%[6] * 全球可穿戴腕带设备2025年同比增长6%[6] 行业重点动态与投资建议 * 2月受春节假期影响，A股半导体板块表现较为震荡，但AI驱动下相关细分板块业绩均有明显修复与增长[6] * 贵金属等原材料价格上升、下游需求向好等因素使得晶圆厂代工价格普涨，同时存储需求驱使晶圆厂切换部分产能至存储产线，进而挤压功率、模拟等其他芯片产能，致使半导体涨价现象已从存储、消费电子等领域外溢至其他细分行业[7] * 2月英伟达披露2025Q4财报，其2025Q4业绩与2026Q1展望继续超市场预期，同时英伟达正不断布局互联与系统层面的整体解决方案，反映出CSP大规模基础设施建设节奏仍在持续[7] * 建议关注3月英伟达GTC大会下一代GPU架构平台等新品发布以及相关算力芯片、光模块、PCB、液冷等细分赛道[7] * 投资建议：行业需求在缓慢复苏，AI投资持续超预期，存储芯片涨价幅度超预期，建议逢低布局[7] * 具体建议关注四大方向：受益海内外需求强劲的AIOT领域；AI创新驱动板块（算力芯片、光器件、PCB、存储、服务器与液冷）；上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业；价格触底复苏的龙头标的（功率、CIS、模拟芯片）[7]