报告行业投资评级 - 家用电器行业评级为“推荐”，且为“维持”评级 [1] 报告核心观点 - 追觅科技通过加大营销投入，其在中国清洁电器市场的份额显著回升，同时海外市场份额持续提升，特别是在美国iRobot破产重组的背景下，中国品牌存在扩大份额的机遇 [3] - 清洁电器行业潜力大但竞争激烈，行业补贴（“国补”）恢复导致市场费用投放高企，以石头、科沃斯、追觅为主导的竞争格局依然激烈 [3] - 扫地机价格已企稳回升，而洗地机价格因创新不足持续下降，市场竞争导致品牌格局生变 [3] - 行业渗透率仍处低位，全球市场预计将保持快速增长，随着头部企业份额差距拉大，市场竞争有望趋于缓和，推荐石头科技，预计其净利润率将在2026年及之后稳步提升 [3] 清洁电器数据跟踪-中国市场 线上零售额与零售量 - 线上扫地机零售额与零售量数据以图表形式展示，包含同比变化趋势 [5][11] - 线上洗地机零售额与零售量数据以图表形式展示，包含同比变化趋势 [7][9] 线上零售均价及主要品牌份额 - 扫地机价格：2025年线上零售均价为3391元/台，同比下跌2.5% [3]。2026年初促销导致均价在26W02（1.5-1.11）降至2872元/台，随后持续修复，至26W08达到3658元/台，较26W02上涨27.4% [3]。活水扫地机是重要趋势，2026年1月线上TOP20机型中活水产品零售额份额合计达25.5% [3] - 洗地机价格：2025年1-12月线上零售均价为2053元，同比下跌3.0% [3]。2026年1月，线上零售均价降至1820元/台，创2018年以来新低，同比下跌5.3%，环比下跌11.3% [3] - 主要品牌份额变化（销售额口径）： - 扫地机线上主要品牌包括科沃斯、小米、石头、云鲸、追觅、大疆，其份额变化以图表形式展示 [13][16] - 洗地机线上主要品牌包括添可、美的、追觅、石头、Uwant、小米，其份额变化以图表形式展示 [17][18]。报告指出，石头与追觅的竞争导致添可从垄断品牌变为龙头品牌，份额持续下降 [3] - 追觅份额具体数据：在扫地机线上市场，追觅26W05W08（1.262.22）四周零售份额升至15.0%，其中26W08（2.16~2.22）达22.2% [3]。在洗地机线上市场，追觅同期四周零售份额升至16.6%，其中26W08达26.0% [3]。同时，石头科技的线上扫地机零售额份额在26W08降至21.7% [3] 清洁电器数据跟踪-全球市场 全球市场出货量及份额 - 扫地机器人全球出货量及同比变化以季度图表形式展示 [20] - 2024年市场份额（按台数）： - 中国市场：石头科技份额为25.4%，云鲸为21.6%，科沃斯为16.3%，小米为13.7%，追觅为12.2%，其他为10.9% [22] - 海外市场：iRobot份额为43.3%，石头科技为14.0%，科沃斯为9.3%，小米为8.3%，追觅为6.5%，其他为18.6% [24]。报告特别指出，在欧洲市场，追觅的扫地机份额已接近石头科技 [3] 海外APP下载量 - 科沃斯、石头科技、Shark Ninja、追觅等品牌的海外APP月度下载量以图表形式展示 [26] - 同比增速：2025年，追觅、科沃斯、石头科技的海外APP下载量分别同比增长115%、69%、56% [3]。2026年1-2月，在高基数背景下，三者下载量继续快速增长，分别同比增长66%、18%、59% [3]