核心观点 报告对机械设备行业维持“看好”评级，认为工程机械景气度在重点项目落地及大规模设备更新政策延续下持续回暖，同时人形机器人产业在春晚品牌效应及首个国家标准体系发布的催化下，有望加速商业化落地进程，建议关注相关产业链投资机会 [8][74] 行情回顾与估值 - 市场表现：2026年2月1日至3月3日，申万机械设备行业指数上涨1.87%，跑赢同期下跌1.07%的沪深300指数2.94个百分点，在申万一级行业中排名第12位 [7][63] - 个股表现：期间涨幅居前的个股包括新锦动力(77.29%)、杰普特(69.12%)、泰嘉股份(59.46%)、德石股份(55.55%)和田中精机(51.56%)，跌幅居前的有东方智造(-26.95%)、德恩精工(-26.90%)等 [7][68] - 行业估值：截至2026年3月3日，申万机械设备行业市盈率(PE，TTM)为51.21倍，相对于沪深300指数的估值溢价率为257.70% [7][71] 行业要闻与政策 - 人形机器人标准发布：《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》正式发布，这是国内首个覆盖全产业链、全生命周期的标准顶层设计，标志着产业迈入规范化发展新阶段 [2][15][74] - 光伏组件回收政策：六部门联合印发指导意见，提出到2027年光伏组件综合利用量累计达到25万吨，并培育一批骨干企业 [15] - 高空作业平台出租率：2026年1月升降工作平台出租率指数为587点，环比下降6.7%，但同比上涨31.9%，其中40m以上机型环比上涨7.6% [16] 宏观与行业数据 - 宏观数据：2026年1月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降1.4%，环比连续4个月上涨 [17]；2月制造业PMI为49.0%，较1月下降0.3个百分点，其中大型企业PMI为51.5%，高于临界点 [20] - 进出口：2025年12月，进口总值2,436.40亿美元，同比增长5.70%；出口总值3,577.47亿美元，同比增长6.60% [23] 工程机械板块 - 销量高增长：2026年1月，挖掘机销量18,708台，同比增长49.50%，其中国内销量8,723台，同比增长61.40%，出口9,985台，同比增长40.50% [8][27]；装载机销量11,759台，同比增长48.50% [35] - 起重机销量：2025年12月，汽车起重机销量1,911台，同比增长38.10%；履带起重机销量385台，同比增长68.10%；随车起重机销量2,664台，同比增长35.20% [27] - 叉车销量：2025年12月叉车总销量111,363台，同比微增0.03%，其中出口47,556台，同比增长7.97% [36] - 开机小时数：2026年1月，日本小松挖机开工小时数56.00小时/月，同比增长13.80%；北美为61.20小时/月，同比增长2.10%；欧洲为56.00小时/月，同比下降5.80%；印度尼西亚为201.20小时/月，同比增长6.50% [36] - 下游投资：2025年全年，基础设施建设投资累计同比下降1.48%，房地产开发投资累计同比下降17.20% [40] 工业机器人板块 - 产量增长：2025年，中国工业机器人累计产量约77.31万台，同比增长28.00%；2025年12月单月产量9.01万台，同比增长14.70% [46] - 下游投资：2025年全年，制造业固定资产投资累计同比增长0.60% [47]；其中汽车制造业投资累计同比增长11.70%，3C制造业投资累计同比下降3.20% [52] 轨交设备板块 - 投资与产量：2026年1月，全国铁路固定资产投资463.00亿元，同比增长5.47% [54]；2025年累计动车组产量1,994辆，同比增长6.70% [54] - 运输量：2025年12月，铁路客运量约3.23亿人，同比增长8.52%；铁路货运量约4.47亿吨，同比下降2.60% [56] 重要公司动态 - 埃斯顿：其参股公司南京工艺与南京化纤的资产重组完成交割，交易后埃斯顿将持有南京化纤1.89%的股份 [61] - 汇中股份：2025年度实现营业收入45,049.45万元，同比增长16.79%；归母净利润6,620.99万元，同比增长14.70% [62] 本月投资策略与重点品种 - 工程机械：受益于开工端重点项目落地及设备更新政策，景气度持续回暖，且国内龙头主机厂加速出海趋势明显，产品具备较强竞争力，建议关注海外市场拓展机会 [8][74] - 机器人：2026年春晚的人形机器人演出及首个国家标准体系的发布，对品牌破圈和商业化提速有积极作用，有望加速产业落地，建议持续关注产业链投资布局机会 [8][74] - 重点推荐：报告维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [4][8][74]