报告行业投资评级 - 豆一操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油操作评级为三颗绿星，代表预判趋势性下跌 [1] - 棕榈油操作评级为两颗绿星，代表持空，不仅判断较为明晰的下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 菜油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆粕操作评级为三颗绿星，代表预判趋势性下跌 [1] - 菜粕操作评级为三颗绿星，代表预判趋势性下跌 [1] - 玉米操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 鸡蛋操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 农产品供需格局不紧张，供需端对地缘风险及宏观波动有一定对冲安全垫，短期密切关注中东局势指引 [1][3] - 连粕减仓下行，美豆高位震荡偏强，临近巴西收获季大豆供需趋于宽松，国内大豆/豆粕库存累库，油强于粕状态或延续，关注大豆通关政策及进口大豆拍卖情况，菜粕企稳后强于豆粕 [2] - 国内植物油冲高回落，美国RIND4价格大跌，中东地缘局势升级能源价格飙升，关注对植物油的影响力度 [3] - 玉米北港平仓价持平，东北收购企业收购价以持平为主，山东收购企业涨价较多，南北港库存较低，深加工企业玉米库存下降，美玉米底部震荡偏强，大连玉米期货短期偏强运行 [5] - 生猪期货弱势调整，现货小幅涨跌，中央储备冻猪肉收储1万吨，猪价二次探底，出栏体重和活体库存高，库存压力待去化，远月估值提升动能来自去产能预期，可逢低布局远月多单 [6] - 鸡蛋现货价格下跌，2月在产蛋鸡存栏小幅回升，鸡苗补栏量环比稳定同比下降约3%，长期存栏呈下降趋势，现货节后回调后预计25年下半年低补栏推动价格上涨，可择机布局低位多单 [7] 根据相关目录分别总结 【豆一】 - 国产大豆主力合约震荡调整，现货市场观望情绪浓，等待国储拍卖动向，国产与进口大豆价差先跌后拉回，南美大豆逐步收获，农产品供需不紧张，关注中东局势 [1] 【大豆&豆粕&菜粕】 - 连粕减仓下行，美豆高位震荡偏强，巴西收获季临近大豆供需宽松，国内大豆/豆粕库存累库，油厂豆粕库存高于近5年同期，油强于粕状态或延续，关注大豆通关政策及进口大豆拍卖情况，菜粕企稳后强于豆粕 [2] 【豆油&棕榈油&菜油】 - 国内植物油冲高回落，美国RIND4价格大跌，中东地缘局势升级能源价格飙升，关注对植物油的影响力度，南美大豆收获，棕榈油进入增产期，农产品供需不紧张，关注中东局势 [3] 【玉米】 - 北港锦州港和鲅鱼圈港平仓价持平，东北收购企业收购价以持平为主，山东收购企业涨价较多，南北港库存低，深加工企业玉米库存下降，美玉米底部震荡偏强，大连玉米期货短期偏强运行 [5] 【生猪】 - 生猪期货弱势调整，现货小幅涨跌，中央储备冻猪肉收储1万吨，猪价二次探底，出栏体重和活体库存高，库存压力待去化，远月估值提升动能来自去产能预期，可逢低布局远月多单 [6] 【鸡蛋】 - 鸡蛋现货价格下跌，2月在产蛋鸡存栏小幅回升，鸡苗补栏量环比稳定同比下降约3%，长期存栏呈下降趋势，现货节后回调后预计25年下半年低补栏推动价格上涨，可择机布局低位多单 [7]