报告行业投资评级 - 家用电器行业评级为“推荐”，且为“维持”评级 [1] 报告核心观点 - 追觅科技通过加大营销投入，品牌势能和市场份额显著提升，尤其在近期线上市场表现突出 [3] - 清洁电器行业潜力巨大但竞争激烈，市场费用投放高，价格战与份额争夺持续 [3] - 扫地机价格已企稳回升，而洗地机价格持续下行创新低 [3] - 行业渗透率仍低，全球市场预计保持快速增长，竞争格局由石头、科沃斯、追觅三强主导，预计未来竞争将随份额差距拉大而缓和 [3] - 报告推荐石头科技，预计其2025年净利润率为低点，2026、2027年净利润率将稳步提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、清洁电器数据跟踪-中国市场 （一）线上零售 - 扫地机线上零售额：报告提供了2023年1月至2026年1月的月度零售额及同比变化数据，图表显示期间存在显著波动 [5] - 洗地机线上零售额：报告提供了2023年1月至2026年1月的月度零售额及同比变化数据，图表显示增长趋势 [7] - 扫地机线上零售量：报告提供了2023年1月至2026年1月的月度零售量及同比变化数据 [11] - 洗地机线上零售量：报告提供了2023年1月至2026年1月的月度零售量及同比变化数据 [9] （二）线上零售均价及主要品牌份额 - 扫地机线上均价：2025年线上零售均价为3391元/台，同比下跌2.5% [3]。2026年W02（1.5-1.11）均价降至2872元/台，随后持续修复，W08达到3658元/台，较W02上涨27.4% [3]。活水扫地机是重要趋势，2026年1月线上TOP20机型中活水产品零售额份额合计达25.5% [3] - 洗地机线上均价：2025年1-12月均价为2053元，同比下跌3.0% [3]。2026年1月均价降至1820元/台，创2018年以来新低，同比下跌5.3%，环比下跌11.3% [3] - 主要品牌份额变化（扫地机）：追觅份额显著提升，26W05-W08四周线上零售份额升至15.0%，其中W08达22.2% [3]。石头科技份额在26W08降至21.7% [3]。图表显示了科沃斯、小米、石头、云鲸、追觅、大疆等品牌自2023年1月以来的份额变化趋势 [16] - 主要品牌份额变化（洗地机）：追觅份额提升，26W05-W08四周线上零售份额升至16.6%，其中W08达26.0% [3]。石头、追觅的竞争导致添可从垄断品牌变为龙头品牌，份额持续下降 [3]。图表显示了添可、美的、追觅、石头、Uwant、小米等品牌自2023年1月以来的份额变化趋势 [18] 二、清洁电器数据跟踪-全球市场 （一）全球市场出货量及份额 - 全球出货量：报告提供了2024年第一季度至2025年第三季度的全球扫地机器人季度出货量及同比变化数据 [20] - 全球品牌份额（2025Q1-Q3）：图表显示了按台数计算的各品牌份额 [20] - 2024年市场份额： - 中国市场（按台数）：石头科技25.4%、科沃斯16.3%、云鲸13.7%、小米12.2%、追觅10.9%、其他21.6% [22] - 海外市场（按台数）：iRobot 43.3%、石头科技18.6%、科沃斯14.0%、小米9.3%、追觅8.3%、其他6.5% [24]。报告指出，随着美国iRobot破产重组，中国扫地机代工龙头杉川控股iRobot，在美国线下渠道切换过程中，中国品牌有加速扩大份额的机会 [3] （二）海外 APP 下载量 - 海外APP下载量：Sensor Tower数据显示，2025年追觅、科沃斯、石头科技海外APP下载量分别同比增长115%、69%、56% [3]。2026年1-2月在高基数背景下继续快速增长，分别同比增长66%、18%、59% [3] - 月度下载量趋势：报告提供了追觅、科沃斯、石头科技、Shark Ninja、云鲸等品牌的海外月度APP下载量数据 [26]，以及科沃斯、石头科技、Shark Ninja的同比变化趋势 [28]和追觅的同比变化趋势 [29]