报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC呈现弱现实，强预期态势，预计偏强震荡，需关注节后下游复产进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格下跌50元/吨，供应端PVC开工率环比增1.99个百分点至82.08%，处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 春节后第一周PVC下游平均开工率回升17.11个百分点至17.11%，较去年农历同期减少6.34个百分点，下游未完全复产 [1] - 出口签单节后小幅回升，3月预计处于低位，印度发布反补贴税调查，出口预期下降 [1] - 社会库存在春节期间和上周持续增加，目前仍偏高，库存压力大 [1][6] - 2025年1 - 12月房地产在调整阶段，投资、新开工等面积同比降幅大，增速下降，30大中城市商品房周度成交面积环比回落 [1][5] - 氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但产量下降有限，期货仓单仍处高位 [1] - 2月是需求淡季，节后现货成交清淡，开工率和库存增加，电石价格下跌，PVC价格承压 [1] - 生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型，市场有政策及检修预期，原油价格上涨，PVC有偏强震荡动力 [1] 期现行情 - PVC2605合约高开后减仓震荡运行，最低价4894元/吨，最高价5053元/吨，收盘于4995元/吨，涨幅2.31%，持仓量减少83763手至1065884手 [2] 基差方面 - 3月4日华东地区电石法PVC主流价涨至4800元/吨，V2605合约期货收盘价4995元/吨，基差 - 195元/吨，走强14元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端PVC开工率环比增加1.99个百分点至82.08%，处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 新增产能方面，万华化学、天津渤化等企业产能已投产，嘉兴嘉化在2025年12月试生产 [4] - 需求端房地产仍在调整，2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元，同比降17.2%，商品房销售面积等数据同比下降 [5] - 截至2月22日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落92.37% [5] - 截至2月27日当周，PVC社会库存环比增加0.71%至135.30万吨，比去年同期增加58.02%，库存仍偏高 [6]