宏观经济指标表现 - 2026年2月制造业PMI为49%，环比下降0.3个百分点，连续两个月低于荣枯线且弱于季节性（历史中位数-0.2个百分点）[1][3] - 2026年2月非制造业PMI为49.5%，环比微升0.1个百分点，表现强于季节性（历史中位数-0.4个百分点）[1][3] - 2月综合PMI产出指数为49.5%，环比下降0.3个百分点，整体经济活动处于收缩区间[1][3] 制造业供需与结构分析 - 制造业生产指数为49.6%，环比大幅回落1.0个百分点，新订单指数为48.6%，环比回落0.6个百分点，显示供需双弱[4] - 新出口订单指数大幅回落2.8个百分点至45.0%，进口订单指数回落1.7个百分点至45.6%，外需与内需均显疲软[4][6] - 大、中、小型企业PMI分别环比变化+1.2、-1.2、-2.6个百分点，呈现分化，中小企业景气度下滑更明显[6] 价格、库存与就业情况 - 2月原材料购进价格指数环比回落1.3个百分点，出厂价格指数持平，预计PPI同比降幅将继续收窄[6] - 产成品库存指数环比大幅回落2.8个百分点，原材料库存指数微升0.1个百分点，库存周期回升仍有波折[6] - 制造业、服务业、建筑业从业人员指数分别环比变化-0.1、-0.4、+1.4个百分点，整体就业压力仍存[6] 非制造业与政策展望 - 服务业PMI环比回升0.2个百分点至49.7%，强于季节性；建筑业PMI环比回落0.6个百分点至48.2%，受春节因素影响[3][7] - 报告预计2026年GDP增长目标将设定在4.5%-5%的偏高水平，政策需保持积极扩张以应对经济下行压力[2][8] - 短期需重点关注全国两会政策定调、财政前置发力效果、PMI能否重返扩张区间及一季度信贷“开门红”情况[2][8]