报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 《通知》作为对"86 号文"的系统性升级，通过一系列举措有效引导资金投向"真科技""硬科技"领域，匹配科创债发行主体需求，优化投融资生态，推动科创债市场提质扩容，未来在各项科创支持政策协同发力下，我国科创债市场有望持续健康发展，深化市场功能，成为服务科技创新与产业升级的重要金融力量 [16] 根据相关目录分别进行总结 主要内容 - 2025 年 5 月 7 日，人民银行、证监会联合发布"8 号文"，标志我国债市"科技板"正式落地，同日交易商协会发布"86 号文"推进债券市场"科技板"建设，2025 年我国科创债市场快速发展，发行规模接近 2.3 万亿元，同比增长近一倍 [4] - 2026 年 3 月 2 日，交易商协会发布《通知》对"86 号文"进行系统性优化升级，包含十项核心内容，全方位优化科创债市场生态 [4] 政策影响 扩大科技型企业认定范围，强化"硬科技"导向 - 《通知》在"86 号文"7 类称号基础上新增 6 类称号，拓宽科技型企业认定范围，提高政策覆盖面与精准度 [5] - 《通知》明确支持"硬科技"企业发展，将独角兽、瞪羚列为硬科技发行主体，填补融资空白，还将主承销商引入情况纳入评价，强化服务早期、硬科技企业动力 [6][7] 资金用途更精准，杜绝"伪科创" - 《通知》规定依托专利发行科技创新债券需满足"专利数量+科技收入占比"双重约束，堵住"专利堆砌"漏洞，引导资金流向优质企业 [8] - 《通知》对募集资金用途实施分层分类管理，与研发收入和企业性质挂钩，确保资金精准流向科创领域，杜绝"伪科创" [9] 优化发行机制，匹配投研周期 - 《通知》引导企业发行中长期科技创新债券，延长科创企业债券期限下限，优化债务融资结构，匹配企业长期属性，缓解短期偿债压力 [10] - 《通知》提升股权投资机构发行便利度，鼓励使用"常发行计划"和"增发"机制，缩短发行周期，提升效率，带动资金投向"硬科技" [12] 健全评级方法体系，提升科创债评级质量 - 《通知》鼓励评级机构结合行业特点健全评级方法，关注"软实力"，强化评级一致性，提升评级质量，揭示信用风险 [13] - 《通知》将评级机构执业表现纳入市场化评价，倒逼提升服务意愿和专业能力，优化评级服务质效 [13] 优化信息披露要求，强调契约精神 - 《通知》探索引入基于协议的信息披露和责任约定条款，兼顾科技企业保密需求，解决痛点，明确权责划分，降低中介风险 [14] - 《通知》细化信息披露与责任约定制度安排，提升定向发行科创债吸引力与效率 [14] 完善投资生态，促进投融资协同发力 - 《通知》推动完善投资端机制建设，引导投资机构加大投资，优化考核评价体系，提升配置意愿，注入增量资金 [15] - 《通知》推动科创债指数及指数化产品发展，改善二级市场流动性，丰富投资产品体系，推动投融资协同发展 [15]