报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受金银市场多头获利了结以及美元走强影响，铂钯市场延续偏弱走势，美伊地缘局势持续升温使市场避险情绪高企，市场风险偏好回落，美股市场重挫导致市场流动性收紧，拖累贵金属市场表现，美元及美债收益率近日集体走强，对贵金属构成较强的上行阻力，美伊战争对铂钯供应端影响或有限 [2] - 从基本面看，南非电力短缺与资本开支不足制约产量增长，俄罗斯面临制裁风险，北美矿山减产进一步收紧供给；需求端，铂替代钯进程持续但近期因铂价反超钯金而可能放缓，中国铂金首饰需求因高金价替代效应创七年新高，氢能领域虽基数尚小但增长迅速，为铂金提供长期叙事支撑 [2] - 短期宏观面扰动因素较多，市场高波动或延续，需观察美伊局势后续发展态势，操作上建议轻仓区间震荡交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价563.50元/克，较之前下降26.85元；钯金主力合约收盘价433.80元/克，较之前下降12.40元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，较之前下降277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，较之前增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为551.68元/克，较之前下降19.22元；长江钯金现货平均价为392.00元/克，较之前下降28.00元 [2] - 铂金主力合约基差为 -11.82元/克，较之前上升7.63元；钯金主力合约基差为 -41.80元/克，较之前下降15.60元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张，较之前下降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张，较之前下降342.00张 [2] - 2025年铂金预计供应量为220.40吨，较之前下降0.80吨；2025年钯金预计供应量为293.00吨，较之前下降5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量为261.60吨，较之前上升25.60吨；2025年钯金预计需求量为287.00吨，较之前下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为99.27，较之前上升0.72；10年美债实际收益率为2.13%，较之前上升0.01个百分点；VIX波动率指数为1.77，较之前上升0.01 [2] 行业消息 - 美国总统特朗普在伊朗问题上“不惜代价”的表态推动新一轮股票抛售潮，能源价格攀升，重新点燃市场通胀担忧，交易员押注美联储年内二次降息概率降至50%，降息门槛显著抬高 [2] - 中东冲突持续蔓延，伊朗在遭受密集空袭的同时持续展开反击，宣称击中中东地区多处美军目标，以色列对德黑兰发动“大规模打击”，并声称摧毁大量伊朗弹道导弹相关设施 [2] - 美联储主席提名人凯文·沃什将缓慢推进美联储缩表，目标是将美联储资产负债表规模恢复至2008年危机前水平 [2] - 美联储威廉姆斯表示，若通胀在关税影响消退后继续回落，美联储将有理由进一步降息；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，如果通胀降温，今年晚些时候进行一到两次降息可能是合适的，但中东战争可能会造成足以支持更长时间暂停行动的局面 [2] 重点关注 - 03 - 04 21:15美国ADP私营就业报告 [2] - 03 - 04 23:00美国ISM非制造业PMI [2] - 03 - 05 20:30美国1月贸易帐数据 [2] - 03 - 05 20:30美国2月挑战者企业裁员人数 [2]