报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜今日低开高走，日内偏弱，中东地缘冲突外溢资金避险情绪，且战争增加通货膨胀预期，美联储降息预期下降、日期推迟，有色金属承压；2月中国电解铜产量环比减少、同比上升且低于预期值，预计3月产量环比增长、同比上升或创历史新高；因铜精矿趋于短缺，国内废铜需求量预计增多，供给缺口靠海外进口弥补；铜价连续上行，下游终端高价抵触情绪严重，铜材端需求弱化，行业淡季叠加高铜价，下游铜材表现预计继续承压 [1] 各目录总结 期现行情 - 期货方面，沪铜低开高走，日内偏弱 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水 -140 元/吨，华南现货升贴水 -115 元/吨，2026 年 3 月 3 日 LME 官方价 12864 美元/吨，现货升贴水 -44 美元/吨 [4] 供给端 - 截至 2 月 24 日，现货粗炼费（TC） -50.97 美元/干吨，现货精炼费（RC） -5.02 美分/磅 [9] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE 铜库存 30.25 万吨，较上期增加 1970 吨；截至 3 月 2 日，上海保税区铜库存 9.11 万吨，较上期增加 0.25 万吨；LME 铜库存 25.77 万吨，较上期持平；COMEX 铜库存 60.13 万短吨，较上期增加 175 短吨 [13]