报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持） [7] 报告核心观点 - 报告核心观点为“信贷季节性回落”，预计2026年2月金融数据总量将出现季节性回落，信贷与社融增长放缓 [1][5][10] 行业概况 - 行业包含41家上市公司，总市值为10243.2十亿元，占A股总市值9.1%，流通市值为9635.5十亿元，占A股流通市值9.5% [1] - 行业指数近1个月绝对表现-3.6%，近6个月-6.5%，近12个月6.2%；同期相对沪深300指数表现分别为-4.2%、-21.4%、-15.9% [3] 2026年2月金融数据预测 - 信贷新增：预计人民币贷款新增8000亿元，增速降至6.0% [5][6] - 居民贷款：预计新增约-4000亿元，主要受春节假期影响，房地产市场交易活跃度季节性回落 [5] - 全国50重点城市新建商品住宅成交面积约675万平方米，环比下降26%，同比减少28% [5] - 15重点城市二手房成交面积约497万平方米，环比锐减51%，同比下滑28% [5] - 百城二手住宅价格指数2月环比跌幅收窄至0.54% [5] - 企业信贷：预计新增约1.1万亿元 [5] - 制造业PMI为49.0%，较前值49.3%下降 [5] - 生产指数为49.6%，环比下降1.0个百分点；新订单指数为48.6%，环比下降0.6个百分点 [5] - 战略性新兴产业采购经理指数（EPMI）景气度走弱 [5] - BCI企业融资环境指数较上月下降1.6个百分点 [5] - 剔除票据融资后的企业贷款预计新增8000亿元 [5] - 预计票据融资规模约3000亿元 [5] - 社融新增：预计新增20000亿元，增速降至8.1% [5][10] - 社融口径人民币贷款：预计新增约5500亿元 [12] - 政府债净融资：预计约1.4万亿元 [10][12] - 国债净融资约4021亿元 [12] - 地方债净融资约10162亿元 [12] - 企业直接融资：预计约1300亿元 [12] - 企业债券净融资约889亿元，其中城投债净融资-123亿元，产业债净融资1254亿元，科创债净融资809亿元 [12] - 企业股权融资约410亿元 [12] - M2增速：预计同比增长8.9%，余额增加约2.4万亿元 [5][13] - 实体经济信贷派生约5000亿元 [13] - 财政净投放派生约2万亿元 [13] - 其他因素（银行自营购买企业债、央行外汇占款等）合计派生约-300亿元 [13]