报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东冲突未直接阻断出口但海运和保险成本上升风险加大，对巴西和美国大豆出口前景构成潜在压力，美豆出口偏强、巴西产量略下调、阿根廷天气干旱支撑市场，大豆抛储落地前豆粕保持震荡走势 [1] - 中东局势紧张带动原油上涨，侧面带动油脂反弹，预估短期油脂延续偏强走势，但需注意中东局势走向 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 截至2026年2月21日，巴西2025/26年度大豆收获进度为41.7%，低于去年同期的48.4%，高于五年同期均值38.4%；马托格罗索收获进度为81.3%，去年同期80.4%，五年均值75.1%；帕拉纳州收获进度为37%，去年同期49%，五年均值31.6% [1] - 受美以袭击伊朗影响，中东地缘政治紧张局势加剧，巴西和美国大豆出口未来几周可能下滑，若冲突长期持续部分航运将受影响，海运和保险成本上升风险加大 [1] - 美豆出口延续偏强走势，巴西产量略微下调，阿根廷偏干旱天气预期支撑市场偏强走势，本周关注抛储公告是否落地，短期中东局势带动油脂板块走强使油粕比走扩，大豆抛储落地前保持震荡走势 [1] 油脂 - 美国1月份大豆压榨量为2.2786亿蒲（相当于683.6万短吨），比12月份的2.2986亿蒲下降0.87%，较2025年1月的2.1255亿蒲增长7.20%，是1月份历史最高值；2026年1月31日美国豆油库存为24.32亿磅，较12月份的21.80亿磅增长11.56% [2] - 美以对伊朗战争升级，国际原油期货连续三日大幅上涨，芝加哥豆油期货坚挺上扬，助于马来西亚毛棕榈油期货早盘表现，马来西亚棕榈油产量下滑、令吉汇率走低也支持价格 [2] - 中东局势紧张带动原油大幅上涨，侧面带动油脂反弹，因中东冲突多为空袭和导弹交火，预估延续时间有限，短期油脂延续偏强走势，需注意中东局势走向 [2]