报告行业投资评级 * 报告未对整体行业或具体子行业给出明确的“买入”、“卖出”等投资评级，但提供了基于FEPMI指数和盈利能力排序的量化比较[11][12][13][14] * 报告通过“短期盈利能力排序”和“长期盈利能力排序”对12个重点行业进行了横向比较，排序数字越小代表相对盈利能力越强[16][25][35][46][56][67][77][89][98][108][119][128] 报告的核心观点 * 2026年2月，中国制造业FEPMI行业分化依旧延续，主要受春节效应影响，多数行业处于季节性低点[1] * 在12个重点行业中，仅有3个行业FEPMI高于50%的荣枯线，其中表现最好的为非金属矿物制品业（51.3%）[11] * 原材料行业内部呈现分化，非金属矿物制品业逆季节回升至51.3%，有色金属冶炼及压延加工业（52.2%）仍在中高位震荡，而石油加工（41.9%）和化学原料（40.8%）则回落至低位[1][11] * 设备制造、中间品及消费类行业普遍回落，其中服装鞋帽制造业（38.4%）和化纤制造业（34.3%）回落幅度较大[1][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：中国制造业整体情况 中国制造业重点行业指数情况概述 * 整体概览：2026年2月，12个重点行业FEPMI指数中，仅3个高于50%，9个低于50%，行业景气度整体偏弱[11] * 原材料行业： * 有色金属冶炼及压延加工业FEPMI为52.2，生产量、新订单高位回落，库存降至低位[11] * 非金属矿物制品业FEPMI为51.3，新订单回升，生产量回落，库存升至中位[11] * 石油加工及炼焦业FEPMI为41.9，生产量、新订单明显回落，库存降至低位[11] * 化学原料及化学制品制造业FEPMI为40.8，生产量、新订单明显回落，库存升至中高位[11] * 黑色金属冶炼及压延加工业FEPMI为44.3，生产量、新订单小幅回落，库存降至中位[11] * 中间品与设备行业： * 化纤制造及橡胶塑料制品业FEPMI为34.3，新订单、生产量大幅回落，库存降至低位[11] * 汽车制造业FEPMI为43.9，生产量、新订单双双回落，库存中低位震荡[12] * 电气机械及器材制造业FEPMI为43.3，新订单、生产量不同程度回落，库存降至中低位[12] * 通信设备计算机及其他电子设备制造业FEPMI为48.9，生产量、新订单双双回落，库存降至中低位[12] * 消费类行业： * 服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业FEPMI为38.4，生产量、新订单大幅回落，库存降至低位[12] * 医药制造业FEPMI为49.9，新订单回升，生产量回落，库存继续震荡[12] * 食品加工及制造业FEPMI为50.2，生产量、新订单双双回落，库存升至中高位[13][14] 第二部分：热点行业 PMI 及细分指数情况 * 石油加工及炼焦业：FEPMI为41.9，较4年同月平均值转差4.18个百分点[15]。企业反馈行业整体处于淡季，受春节假期影响销量下降，订单偏少，经营面临利润低、市场环境不佳的困难[15]。短期盈利能力排序第16，长期排序第10[16] * 有色金属冶炼及压延加工业：FEPMI为52.2，较4年同月平均值转好1.17个百分点[24]。企业反馈景气度一般，市场供需平稳，部分原料价格上升[24]。短期盈利能力排序第1，长期排序第11[25] * 非金属矿物制品业：FEPMI为51.3，较4年同月平均值转好4.02个百分点[33]。部分企业已处于旺季但产需较往年下降，经营面临回款慢、资金紧张的困难，房地产开发持续拉动需求成为行业利好[33][34]。短期盈利能力排序第7，长期排序第3[35] * 化学原料及化学制品制造业：FEPMI为40.8，较4年同月平均值转差7.63个百分点[43]。企业反馈多数产需较往年下降，部分降幅达60%，经营普遍面临利润低、销路不畅、资金周转慢的困难[43][44][45]。短期盈利能力排序第15，长期排序第14[46] * 黑色金属冶炼及压延加工业：FEPMI为44.3，较4年同月平均值转差1.25个百分点[54]。企业反馈受春节假期影响开工日减少，主要问题集中在市场不景气，新用户开发困难[54][55]。短期盈利能力排序第14，长期排序第13[56] * 化纤制造及橡胶塑料制品业：FEPMI为34.3，较4年同月平均值转差11.1个百分点[65]。行业淡季特征显著，部分企业因客户海外生产转移导致产需明显下滑，经营面临市场需求减少、价格竞争激烈的困难[65][66]。短期盈利能力排序第17，长期排序第17[67] * 交通运输设备制造业（汽车）：FEPMI为43.9，较4年同月平均值转差7.4个百分点[74]。企业反映处于淡季，产需较往年下降，经营面临市场内卷、竞争激烈、利润压缩的困难，国家出海政策、产业政策支持是主要利好[76]。短期盈利能力排序第11，长期排序第1[77] * 电气机械及器材制造业：FEPMI为43.3，较4年同月平均值转差7.3个百分点[86][87]。行业普遍反映处于淡季，原材料价格上涨是主要特征，经营面临原材料涨价、利润减少、市场需求疲软的困难[88]。短期盈利能力排序第8，长期排序第16[89] * 通信设备计算机及其他电子设备制造业：FEPMI为48.9，较4年同月平均值转差2.73个百分点[97]。多数企业受春节假期影响处于淡季，市场需求疲软，经营面临出货量下降、订单少的困难，光纤传感和人工智能产业政策值得关注[97]。短期盈利能力排序第5，长期排序第7[98] * 服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业：FEPMI为38.4，较4年同月平均值转差8.05个百分点[107]。绝大部分企业处于淡季，产需不及往年，存在显著招工难问题，经营面临业务量不多、市场竞争激烈的困难[107]。短期盈利能力排序第12，长期排序第8[108] * 医药制造业：FEPMI为49.9，较6年同月平均值转差2.13个百分点[117]。受春节假期影响处于淡季，多数企业产需较往年下降，经营面临市场内卷、需求减少的困难，药食同源文件出台、秦创原政策是主要利好[118]。短期盈利能力排序第3，长期排序第2[119] * 食品加工及制造业：FEPMI为50.2，较4年同月平均值转差1.3个百分点[125]。受春节假期及节后需求回落影响，多数企业产需略降或持平，经营面临下游需求不足、行业内卷的困难，气温回升后市场需求将回暖是主要利好[125]。短期盈利能力排序第4，长期排序第5[128]