报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周超长信用债市场结束节前强势行情，呈现承压回调态势，后续行情重启取决于资金面、风险偏好和两会政策预期[2][5] 根据相关目录分别进行总结 存量市场特征 - 超长信用债收益率回调，本周市场在多重因素交织下承压回调，2.5%-2.6%收益率的存量超长信用债只数增至152只[2][13] - 存量超长产业债行业分布集中，国家电网、诚通控股、中化股份等是主要长债存续主体[18][22] 一级发行情况 - 超长信用新债供给偏低，近两周仅超长城投债有增量发行，最新一周超长城投新债利率降至2.57%，认购情绪升温[3][23] - 3至4月是信用债发行高峰期，届时可关注长债供给放量带来的选择空间[3][23] 二级成交表现 - 超长债价格小幅波动，7 - 10年、10年以上中债AA+信用债全价指数下跌超0.06%，波幅小于同期限国债和二级资本债[4][31] - 超长信用债交投情绪偏淡，节后首周交投活跃度回落，7年以上普信债成交笔数降至226笔，7 - 10年产业债成交笔数落至近两年30%以下分位[4][33] - 超长信用债低估值成交幅度收敛，7 - 10年普信债TKN占比从节前83.8%骤降至53.5%，市场追多意愿下降[4][39] - 公募基金等交易盘止盈是回调推手，上海“沪七条”和两会前政策不确定性抑制做多情绪，保险资金承接意愿不强[4][43] - 活跃超长信用债与相近期限国债利差走阔，诚通控股10年以上超长债净价回调至1月底水平[5][47]