核心观点 报告认为，随着人民币汇率走强和中国基本面预期修复，中国资产的全球配置吸引力正在提升，增量资金将为市场震荡上行提供基础 [9][14][15]。市场主线将围绕周期与科技两大方向展开，随着“两会”召开及“十五五”规划纲要明确，具备基本面支撑的领域将更受青睐 [9][14]。A股市场呈现结构性轮动特征，重点关注人工智能技术、数智化赋能传统产业、新消费及资源类板块 [13]。 市场表现与宏观环境 - 国内市场表现：2026年3月4日，A股主要指数普遍下跌，上证指数收于4,082.47点，下跌0.98%；深证成指收于13,917.75点，下跌0.75% [4]。国证2000指数上涨0.58%，中证1000指数上涨0.33% [4]。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.21倍和53.15倍，处于近三年中位数平均水平上方 [9]。 - 国际市场表现：2026年3月4日，全球主要股指多数下跌，道琼斯指数下跌0.67%，德国DAX指数下跌1.16%，恒生指数下跌1.12% [5]。日经225指数上涨0.62% [5]。 - 宏观数据：2026年2月，受春节假期等因素影响，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点 [6][9]。 - 宏观展望：报告预计2026年GDP增速目标设定在4.5%-5.0%区间，宏观政策将延续“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”组合，财政赤字率预计维持4%左右，新增政府债务总规模达13-16万亿元 [12]。 行业动态与投资要点 光伏行业 - 行业现状：光伏行业正处于深度调整期，2026年是治理行业“内卷”的攻坚之年 [18]。行业进入需求淡季，2026年1月国内光伏逆变器定标规模仅1,056.29兆瓦 [19]。供给端持续压缩，1月多晶硅产量环比大幅减少15%，硅片产量为46.18吉瓦，环比下降0.91% [19]。 - 技术进展：钙钛矿电池、P型异质结电池技术持续进步，捷佳伟创已成功开发出厚度50微米的p型异质结电池及异质结/钙钛矿叠层电池成熟工艺路线 [19]。 - 投资观点：通威股份拟收购青海丽豪显示多晶硅环节进入并购整合，市场加速出清 [20]。建议关注钙钛矿电池/晶硅钙钛矿叠层电池、储能逆变器、一体化组件厂头部企业 [20]。 传媒与影视行业 - 市场表现：截至2026年2月25日，2月传媒指数下跌3.73%，跑输同期上证指数4.45个百分点 [21]。子板块中互联网广告营销板块下跌11.56%，影视板块微涨0.16% [21]。 - 春节档表现：2026年春节档（2月17日-23日）总票房56.97亿元，同比减少40.09%；观影人次1.19亿，同比减少36.36%；平均票价47.87元，同比减少5.86% [33]。放映场次达388.0万场创新高，但上座率从2025年的43.3%大幅下滑至22.2% [34]。 - AI应用进展：春节期间，豆包、元宝等AI应用通过补贴和互动玩法显著拉新，元宝MAU达到1.14亿，豆包除夕当日AI总互动19亿次 [23]。Seedance2.0等视频模型引发市场关注，有望推动AI漫剧、短剧商业化落地 [23]。 - 投资观点：游戏板块供需两旺，AI技术带来降本增效 [23]。影视行业建议关注具备优质内容、IP全产业链运营能力的公司及头部院线 [23][35]。 新材料行业 - 市场表现：截至2026年2月26日，2月新材料指数上涨7.65%，跑赢沪深300指数7.21个百分点 [24]。 - 细分领域： - 基本金属：2月上海期货交易所铜价上涨3.94%，铝价上涨3.47%，镍价上涨8.95% [25]。 - 半导体材料：2025年12月全球半导体销售额788.8亿美元，同比增长37.1%；中国销售额212.9亿美元，同比增长34.1% [25]。 - 超硬材料：2025年出口量18.18万吨，同比上涨5.67%；出口额21.20亿美元，同比上涨1.68% [25]。 - 投资观点：维持行业“强于大市”评级，看好下游复苏及国产替代带来的景气周期 [27]。 机械行业 - 市场表现：2026年2月，中信机械板块上涨6.01%，跑赢沪深300指数5.38个百分点 [28]。激光加工设备、船舶制造等子板块涨幅普遍超过10% [28]。 - 投资观点：板块呈现顺周期品种和AI成长品种齐头并进格局 [28]。建议关注工程机械、船舶制造等顺周期龙头，以及人形机器人、AIDC配套设备等主题 [29]。 电力及公用事业 - 市场表现：截至2026年2月25日，2月电力及公用事业指数上涨2.05%，跑赢沪深300指数1.42个百分点 [30]。子行业中环保及水务上涨4.81%表现最好 [30]。 - 行业动态：动力煤价格回暖，2026年2月24日北方港口动力煤价为715元/吨，月内累计上涨2.88% [30]。国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2035年全面建成全国统一电力市场体系 [31]。南方电力市场跨省中长期交易实现100%签约，虚拟电厂首次以独立市场主体身份入市交易 [31]。 - 投资观点：维持“强于大市”评级，建议采用哑铃策略，防御端关注高股息火电及大型水电，进攻端关注虚拟电厂、可控核聚变等主题 [32]。 汽车行业 - 产销数据：2026年1月，汽车产销分别完成245万辆和234.7万辆，同比分别增长0.01%和下降3.2% [36]。新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，新能源渗透率达40.26% [37]。 - 政策与趋势：2026年汽车以旧换新政策有望带动新车销售破千亿 [38]。自动驾驶领域政策法规加速落地，特斯拉Cybercab量产下线推动完全自动驾驶商业化进程提速 [38]。 - 投资观点：维持行业“强于大市”评级，建议重点关注智能驾驶产业链及向机器人、液冷赛道跨界拓展的零部件企业 [38]。 券商行业 - 业绩回顾：2026年1月，券商指数下跌1.49%，跑输沪深300指数3.14个百分点 [39]。当月日均成交量、两融余额均创历史新高，投行业务总量创近12个月新高 [39]。 - 业绩前瞻：受季节性因素影响，预计2026年2月上市券商整体经营业绩将回落至近12个月以来的相对低位 [40]。 - 投资观点：板块整体持续偏弱运行，若估值下探至1.3倍市净率左右，或是布局良机 [41]。建议关注龙头券商及估值偏低、具备差异化优势的中小券商 [41]。 AI与算力行业 - 行业动态：2026年2月迎来AI模型密集发布期，包括豆包大模型2.0、DeepSeek-V4等 [42]。字节Seedance2.0等视频模型性能超越前代，可能深刻变革影视、游戏生产模式 [43]。英伟达H200受禁令限制，利好国产厂商，昇腾计划在2026年第一季度发布昇腾950PR [43]。 - 算力市场：阿里云提出2026年目标是拿下中国AI云市场增量的80%，并判断市场将数倍于此前预测 [43]。算力呈现提价趋势，模型厂商和云厂商出现涨价动作 [44]。 - 投资观点：给予行业“强于大市”评级，2026年国产AI大模型可能形成对海外模型的替代，重塑竞争格局 [44]。 农林牧渔行业 - 行业动态：2026年中央一号文件再次提出推进生物育种产业化 [45]。2026年1月，全国外三元生猪均价12.68元/公斤，环比上涨9.58%，猪价企稳反弹 [46]。2025年下半年能繁母猪产能去化，有望推动2026年猪价进入上行周期 [46]。 重点数据更新 - 限售股解禁：2026年3月5日，多利科技解禁22,853.19万股，占总股本0.74%；王力安防解禁279.62万股 [47]。 - 沪深港通活跃个股：2026年3月4日，A股前十大活跃个股中，中国石油成交额140.21亿元，特变电工成交额126.53亿元，紫金矿业成交额119.03亿元 [49]。