宏观与总量研究 - 核心观点：中东局势突变，全球市场步入震荡新周期，其对大类资产的影响核心取决于冲突在持续时间、地理辐射范围及是否波及霍尔木兹海峡等关键能源通道三个维度的演化程度 [1] - 行业影响：短期内布伦特原油价格计入 10-15美元/桶 的地缘溢价，长期仍具备景气基础，油服企业国际竞争力有望持续提升，看好黄金、白银、军用金属（如钨、锑）及战略金属（如铝、铜）的表现 [1] - 经济数据：2026年2月受春节假期因素影响，企业生产投资活动放缓，制造业与建筑业景气度回落，而服务业受消费提振景气度回升 [2] - 结构特征：企业间分化加大，大型企业景气度继续扩张，小型企业景气度降至近三年新低；涨价潮继续向下游扩散；新旧动能分化延续，高技术制造业继续扩张，消费品制造业及高耗能行业景气度仍处低位 [2] - 分析方法：评价PMI时，除传统阈值法（以50%为荣枯线）和环比法外，也可与历史分位数（如中位数和1/4分位数）进行比较 [3] 市场数据概览 - A股市场：主要指数普遍下跌，上证综指收于 4082.47 点（-0.98%），沪深300收于 4602.62 点（-1.14%），创业板指收于 3164.37 点（-1.41%） [4] - 商品市场：SHFE燃油价格收于 3888 元（+11.95%），SHFE铝收于 24795 元（+3.72%），SHFE黄金收于 1153.06 元（-2.45%） [4] - 海外市场：恒生指数收于 26630.54 点（+0.95%），道琼斯指数收于 48977.92 点（-1.05%），纳斯达克指数收于 22668.21 点（-0.92%） [4] - 外汇与利率：美元兑人民币中间价为 6.9088（-0.21%），银行间市场DR001加权平均利率为 1.2663%（-4.52个基点） [4] 行业研究要点 - 银行信贷：预计2026年2月信贷增量在万亿左右，主要受春节错位、需求不足及监管“平滑投放”要求制约；社融增速预计小幅下降至 8.1%，政府债发行前置形成支撑；M2、M1增速受春节因素影响有所下行 [5] - 有色金属：军工新材料电解钴价格上涨；光伏新材料多晶硅价格下跌；核电新材料铀价上涨；消费电子新材料粗铟价格上涨；其他材料中铂价上涨 [6] - 金属新材料价格：截至当周，99.95%铂价格为 609.00 元/克（环比**+17.1%），铑价格为 2900.00 元/克（环比+4.5%**），铱价格为 1855.00 元/克（环比持平） [6] - 关键品种动态：铼价格自元月以来已上涨 36%；电解钴1月产量同比大幅下滑 93% [6] - 投资观点：报告全面看好金属新材料板块 [6]