报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月4日股指期货下跌，商品期货涨跌不一，贵金属领跌，需关注相关品种价格走势及影响因素，如地缘政治、政策调整等对市场的影响 [11][13] - 各交易所对部分期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行了调整 [46][48][49] 根据相关目录分别进行总结 1. 中国期货异动 1.1 行情概述 - 3月4日，股指期货表现不佳，商品期货涨跌不一，贵金属领跌。股指期货中，IH下跌1.3%，IF下跌1.2%；国债期货中，TF上涨0.08%，TL下跌0.01% [11] - 商品期货涨幅前三为SCFIS（欧线）、原油和燃料油，分别上涨20.0%、14.0%、14.0%，持仓环比分别减少12.4%、8.5%、0.2%；跌幅前三为锡、铂和多晶硅，分别下跌5.2%、4.5%、4.5%，持仓环比分别减少0.2%、增加1.7%、减少4.3% [12][13][14] 1.2 下跌品种 - 白银：3月4日，沪银主力合约下跌4.4%至21,854元/克，高β属性放大波动。地缘风险提供阶段支撑，但金融属性使其对美元与利率波动更敏感；能源价格上行与通胀预期增强其结构弹性；阿联酋空域关闭与海湾地区航班停飞使银价振幅扩大。若风险溢价延续且能源价格维持高位，白银在“避险 + 工业预期”框架下仍具弹性；若美元与收益率持续走强，银价回调幅度或大于黄金 [18][19][20] - 多晶硅：年后价格持续回落，3月4日主力合约下跌4.5%至42,200元/吨。一方面，“反内卷”预期动摇，资金对市场化出清悲观；另一方面，一季度需求偏弱，库存累积，现货价格回落拖累盘面。供应端2月产量下降，3月预计小幅回升但整体仍处低位；需求端3月硅片、电池片排产有望回升。价格已跌破成本支撑，短期承压，中期若供应收缩，供需结构或改善，价格有望企稳，可关注PS2605合约与远月合约反套机会 [24][25][27] - 铂：3月4日，铂主力合约下跌4.5%至563.5元/克，美元指数走强致其承压回落。美伊局势扰动贵金属市场，短期避险情绪对贵金属提振作用边际趋弱，市场交易降息预期推迟使美元指数走强，铂价回调。中长期来看，美元指数长期走弱利于铂价弹性释放，但美伊地缘冲突有额外影响，中长期维持价格震荡偏强预期 [33][34][37] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 十四届全国人大四次会议将于3月5日上午开幕，会期8天 [40][41] - 2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，比上月下降0.3个百分点 [41] 2.2 行业新闻 - 上期能源、上期所、大商所、郑商所分别对原油、燃料油、液化石油气、甲醇等期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行了调整 [46][48][49]