报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前一季度铁矿石供应相对偏紧，需求端两会前仍面临一定政策压力，但整体复产节奏有望加速，预计后续矿价或将由弱转强，不过过高的港口库存与全年供应增长预期将继续压制矿价上方空间，可考虑在震荡区间下沿择机布局买入套期保值或投资策略 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 3 月 4 日，铁矿石期货主力 2605 合约震荡偏强，开盘小幅上涨后有所回落，随后震荡上行，收报 752.0 元/吨，涨 0.40% [7] - 3 月 4 日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日下调 0.2 美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上涨 0 - 7 元/吨 [9] - 铁矿石 2605 合约日线 KDJ 指标走势分化，J 值调头回落，K 值、D 值继续上行；铁矿石 2605 日线 MACD 指标绿柱连续 6 个交易日收窄 [9] - 春节假期前澳巴发运明显回落，节后有所反弹，2 月铁矿石发运量整体继续回落，预计后续发运量或有小幅修复，但一季度受天气因素影响，整体处于偏低位置运行 [10] - 2 月到港量较 1 月明显下滑，预计 3 月上旬到港量仍将维持低位，而后或有所修复 [10] - 春节前日均铁水产量小幅修复至 230 万吨以上水平，节后继续上行，2 月虽处需求淡季，但目前利润表现不差，两会后复产节奏或将有所加快 [11] - 钢厂节前补库较为充分，经节假日消耗后明显回落，预计后续库存可用天数将继续回落至 20 天左右水平 [11] - 2 月港口库存小幅累积，预计 3 月到港量仍将低位运行，而下游钢企生产节奏或将逐步恢复，后续港库将在 1.7 亿吨左右震荡运行，依然维持在历史高位 [11] 行业要闻 - 高盛股票策略师表示，随着中东紧张局势升温、投资者重新评估与人工智能相关的资本开支风险，全球股市在短期内面临回调的可能，但出现全面熊市的概率仍然较低 [12] - 当前估值处于较高水平，使市场更易受到回调冲击，若出现调整，也可能提供买入机会，而出现更深层次下跌的风险有限 [12] - 强劲的经济增长、稳健的企业盈利以及健康的私营部门资产负债表，应有助于缓冲系统性风险 [12] - 建议通过广泛的地域、因子和行业分散配置，以提高风险调整后的回报 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、不同品位铁矿石价差、基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45 个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表 [14][15][21]