报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油预计走势偏强，已有多单逢高部分获利减持，新多单等待回调后的买点，不建议过度追高；双粕宽供给、紧宏观预期，空基差、多盘面，留存多单减持，新单等回调后买点，中线宽幅振荡 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 3月4日美伊冲突发酵，国际原油强势，植物油板块依旧强势，豆油主力合约Y2605报8370元/吨，日环比涨0.24%，日增仓1760手；次主力合约Y2609报8340元/吨，日环比涨0.22%，日增仓6553手；棕榈油主力合约P2605收盘价9002元/吨，日环比涨0.09%，日减仓9884手；次主力合约P2609报9024元/吨，日环比涨0.22%，日增仓3328手；菜籽油主力合约OI2605报9486元/吨，日环比涨0.23%，日增仓5120手；次主力合约OI2609报9401元/吨，日环比跌0.10%，日增仓6804手 [1] - 3月4日，现货市场疲软，双粕盘面承压回落，豆粕主力合约M2605报2829元/吨，日环比跌0.25%，日减仓68455手；次主力合约M2609报2944元/吨，日环比跌0.41%，日减仓12965手；菜粕主力合约RM2605报2303元/吨，日环比跌0.30%，日减仓7478手；次主力合约RM2609报2356元/吨，日环比跌0.55%，日增仓18773手 [2] 重要资讯 - 周三美国NYMEX原油期货大涨逾1.75%，4月原油期货合约涨0.01美元，结算价报每桶74.66美元；白宫公布美印临时贸易协议框架，印度取消或降低对美产品关税，美将对印商品加征关税税率从25%降至18%；美国环保署将提交新生物燃料混合量授权提案，规则或3月底前确定；美国政府要求大型炼油厂弥补一半生物燃料掺混豁免额度；2月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比降16.25%；印度买家锁定2026年4 - 7月间每月15万吨南美豆油采购；2月马来西亚棕榈油出口量1149063吨，较1月减21.5%，对中国出口增1.78万吨；截止2026年第9周末，国内三大食用油库存总量202.36万吨，周度增4.42万吨，环比增2.23%，同比降7.93% [1] - 截至2月26日，2025/26年度巴西大豆收获进度39%，产量预期调低到1.78亿吨；巴西全国谷物出口商协会将2月大豆出口预估下调80万吨至1069万吨；分析师预期截至2月19日当周，美国大豆净销售量40 - 100万吨；市场传言华南、华东地区海关检验时间延长5天；截止2026年第8周末，国内进口大豆库存总量580.12万吨，豆粕库存量86.39万吨，进口油菜籽库存总量22.20万吨，进口压榨菜粕库存量0.60万吨 [2][3] 现货方面 - 截止3月4日，张家港豆油现货均价8650元/吨，环比跌100元/吨，基差280元/吨，环比跌120元/吨；广东棕榈油现货均价9000元/吨，环比持平，基差 - 2元/吨，环比跌8元/吨，进口利润 - 370.17元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10050元/吨，环比涨10元/吨，基差564元/吨，环比跌12元/吨 [2] - 截止3月3日，豆粕现货报价3113元/吨，环比跌2元/吨，成交量1.91万吨，基差报价3115元/吨，环比跌19元/吨，成交量9500吨，主力合约基差244元/吨，环比降10元/吨；菜粕现货报价2523元/吨，环比跌7元/吨，成交量0吨，基差2450元/吨，环比跌5元/吨，成交量2000吨，主力合约基差70元/吨，环比跌5元/吨 [3] 油粕比与榨利、成本 - 截止3月4日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.96 [2] - 美豆4月盘面榨利 - 457元/吨，现货榨利 - 197元/吨；巴西4月盘面榨利 - 8元/吨，现货榨利253元/吨；美湾4月船期到港成本张家港正常关税4162元/吨，巴西4月船期成本张家港3806元/吨；美湾4月船期CNF报价524美元/吨，巴西4月船期CNF报价478美元/吨；加拿大4月船期CNF报价562美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5223元/吨，环比涨272元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘美伊冲突发酵，国际原油期价强势，生柴概念掀起，马棕榈油跟随上涨；现货随盘涨，基差稳中下跌，下游补货结束，油脂进入需求淡季；上周工厂开机率25%左右，豆油产出有限，贸易商补库，上周末工厂豆油库存减少；虽商务部对加征进口油菜籽反倾销税，但中东冲突致国际油价强势，预计郑油期价或上探日线上轨；现货远月菜油基差报价走跌，市场供应由紧转松 [2] - 外盘巴西大豆上市压力大，美豆承压回落，美豆期价强势、巴西贴水持稳和离岸人民币走弱支撑进口成本，现货疲软致3 - 5价差收窄；现货近月基差小幅下跌，油厂库存下滑但终端刚需补货，市场成交难放量；中东地缘冲突和霍尔木兹海峡关闭引发运费上涨预期，为盘面提供风险溢价，市场关注中国是否额外采购美国大豆，限制双粕下方空间 [3] 交易策略 - 油脂已有多单锁定获利减持，新多单等回调后买点，Y2605合约压力位8560，支撑位8048；Y2609合约压力位8692，支撑位8054；P2605合约压力位9418，支撑位8776；P2609合约压力位9696，支撑位8710；OI2605合约压力位9732，支撑位9212；OI2609合约压力位9780，支撑位9180 [2] - 双粕留存多单减持，新单等回调后买点，中线宽幅振荡，M2605合约压力位2900，支撑位2710；M2607合约压力位2840，支撑位2680；M2509合约压力位3000，支撑位2833；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274 [3]