报告行业投资评级 - 谨慎看空 [3] 报告的核心观点 - 霍尔木兹海峡接近事实封锁推升市场通胀预期，叠加美国通胀数据未回落，能源价格上行强化市场对央行政策鹰派转向担忧，推动美债收益率走高、资金流动性偏好上升；3月4日公布的美国2月ADP就业、ISM服务业PMI两大数据均显著超出预期，进一步削弱美联储降息预期，共同对黄价形成压制 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金跌0.22%，报1144.20元/克，沪银涨1.88%，报21546.00元/千克；COMEX金涨0.54%，报5151.60美元/盎司，COMEX银涨0.35%，报83.77美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.09%，美元指数报98.82 [2] - 中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡接近事实封锁，在美国通胀数据未回落情况下，能源价格上行强化市场对央行政策转向鹰派的担忧，推动美债收益率走高、资金流动性偏好上升，对贵金属形成阶段性压制 [2] - 3月4日公布的美国2月ADP就业数据新增6.3万人，显著高于市场预期的5万人，创2025年11月以来最大增幅；同期ISM服务业PMI录得56.1，同样超出预期并创下2022年7月以来新高，强劲经济数据进一步削弱美联储降息预期 [2] 策略观点 - 策略上谨慎看空，沪金主力合约参考运行区间1100 - 1190元/克，沪银主力合约参考运行区间20500 - 22000元/千克 [3] 金银重点数据汇总 - COMEX黄金收盘价（活跃合约）5151.60美元/盎司，上涨1.02%；成交量13.59万手，下跌47.68%；持仓量42.02万手，上涨3.22%；库存1028吨，下跌0.09% [6] - LBMA黄金收盘价5033.65美元/盎司，下跌5.27%；收盘价（活跃合约）1153.06元/克，下跌2.45%；成交量58.62万手，上涨7.58% [6] - SHFE黄金持仓量28.61万手，下跌2.98%；库存105.03吨，下跌0.03%；沉淀资金527.75亿元，流出5.35% [6] - AuT + D成交量93.67吨，上涨15.48%；持仓量238.43吨，下跌1.99% [6] - COMEX白银收盘价（活跃合约）83.77美元/盎司，上涨1.78%；持仓量12.55万手，下跌4.59%；库存10955吨，下跌0.83% [6] - LBMA白银收盘价81.31美元/盎司，下跌14.07%；收盘价（活跃合约）21854.00元/千克，上涨0.97%；成交量143.30万手，下跌24.98% [6] - SHFE白银持仓量50.44万手，下跌1.85%；库存294.82吨，下跌4.12%；沉淀资金297.62亿元，下跌0.90% [6] - AgT + D成交量546.71吨，上涨8.45%；持仓量2977.65吨，下跌0.07% [6] 主要金银ETF持仓 - SPDR美国黄金持有量N/A吨（前值1099.04吨），沉淀资金N/A亿美元（前值1778.06亿美元），成交量N/A万份（前值2259.15万份） [63] - iShare美国黄金持有量498.82吨，持平 [63] - GBS英国黄金持有量30.66吨，持平 [63] - PHAU英国黄金持有量54.27吨，持平 [63] - GOLD英国黄金持有量29.85吨，持平 [63] - SGBS瑞士黄金持有量35.24吨，下跌0.14% [63] - SLV美国白银收市价75.34美元，上涨0.88%；持有量N/A吨（前值15981.38吨），沉淀资金N/A亿美元（前值417.74亿美元），成交量3831.22万份，下跌57.27% [63] - ETPMAG澳大利亚白银持有量486.13吨，持平 [63] - PSLV加拿大白银持有量6747.36吨，持平 [63] - CEF加拿大白银持有量1583.04吨，持平 [63]