报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑糖节后震荡上行，k线站上长期均线，从技术面看有走出右侧行情趋势，下游企业节后补库，市场需求复苏，原油价格上涨使糖制乙醇价格上升，变相支撑白糖价格，白糖重心上移，短期维持震荡偏多思路 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，之前预估过剩163万吨；Covrig Analytics预计26/27年度全球糖过剩缩减至140万吨，低于25/26年度的470万吨；Green Pool预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨；2026年1月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖689万吨，累计销糖290万吨，销糖率42.09%；2025年12月中国进口食糖58万吨，同比增加19万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨，同比减少12.08万吨，整体情况中性 [5] - 基差：柳州现货5380，基差72（05合约），升水期货，情况中性 [5] - 库存：截至1月底25/26榨季工业库存399万吨，情况中性 [5] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏不明朗，偏空 [5] - 利多因素：26/27年度巴西糖产量可能下降，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖 [6] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织(ISO)2025年11月预测供应过剩163万吨，核心依据为印度、泰国、巴基斯坦增产，消费增速仅0.6%；美国农业部(USDA)2025年12月预测供应过剩约100 - 420万吨，核心依据为全球产量创纪录达1.893亿吨，库存增加；StoneX2025年11月预测供应过剩370万吨，核心依据为亚洲产量超预期，库存消费比升至39.9%；Czarnikow2026年2月预测供应过剩830万吨，核心依据为巴西产量创新高，印度出口放开；Green Pool2026年1月预测供应过剩274万吨，核心依据为巴西制糖比维持高位，消费增长乏力；Datagro2026年1月预测供应过剩153万吨，核心依据为巴西中南部产量兑现，全球贸易流改善 [31] - 2023/24 - 2025/26年糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、出口、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等数据：糖料播种面积和收获面积2025/26年为1439千公顷；糖料单产2025/26年为59.70吨/公顷；食糖产量2025/26年为1170万吨；进口2025/26年为500万吨；消费2025/26年为1570万吨；出口2025/26年为18万吨；结余变化2025/26年为82万吨；国际食糖价格2025/26年为14.0 - 18.5美分/磅；国内食糖价格2025/26年为5500 - 6000元/吨 [33] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本及利润：2025年12月9日 - 2026年1月16日期间，配额外巴西原糖加工后完税成本在4956 - 5132元/吨之间，利润在407 - 746元/吨之间 [37] 持仓数据 未提及