报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或弱稳运行 ，焦炭市场开启首轮提降，焦企利润空间将进一步被压缩，生产积极性受到一定抑制，钢厂铁水产量虽有回升，但整体仍处于相对低位，且成材价格表现疲软，钢厂盈利状况未有明显改善，对焦煤采购维持低库存策略，压价意愿较强 [3] - 预计短期焦炭或弱稳运行 ，受终端市场及成本端高价原料影响，钢厂利润仍处亏损状态，开始向上游索要利润，部分钢厂对焦炭价格开启首轮提降，影响焦企心态偏弱 [7] 根据相关目录分别总结 焦煤 - 基本面：主产地煤矿复产进度持续加快，产能释放较为充分，焦煤市场供应端宽松格局进一步显现，下游需求的复苏节奏明显缓慢，且力度有限，部分煤矿出现库存累积现象 ，部分煤种价格继续小幅下调 [4] - 基差：现货市场价1180，基差83，现货升水期货 [4] - 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨 [3] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [4] - 主力持仓：焦煤主力净空，多翻空 [4] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [6] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [6] 焦炭 - 基本面：原料端焦煤市场价格有所下滑，焦企利润得到修复，开工水平基本稳定，当前焦企多积极出货，但由于市场观望情绪浓厚，下游采购意愿不足，焦炭资源累积于生产端 ，焦企厂内库存压力有所增加 [7] - 基差：现货市场价1620，基差 -52，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨 [7] - 盘面：20日线向下，价格在20日线上方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净多，多增 [7] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格 - 3月4日进口炼焦煤现货有不同价格及涨跌情况 ，涉及俄罗斯、澳大利亚等产地不同煤种在各港口的价格 [10] - 3月4日港口冶金焦价格指数显示不同港口不同类别冶金焦的价格情况 [11] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存为258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199吨，较上周减少6万吨 [21] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56吨，较上周增加12万吨 [25] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [30]