报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花基本面多空交织，短期震荡整理，总体维持偏多思路；利多因素有2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税降低、中美关系缓和、金三银四传统旺季到来；利空因素有总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、处于传统消费淡季[4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC预计26/27全球消费2500万吨、产量2480万吨；2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%；USDA2月报显示25/26年度产量2609.6万吨、消费2584.7万吨、期末库存1635.3万吨；12月纺织品服装出口259.9亿美元同比降7.4%，12月我国棉花进口18万吨同比增31%、棉纱进口17万吨同比增13.33%；农村部2月预计25/26年度产量664万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存829万吨[4] - 基差：现货3128b全国均价16571，基差1366（05合约），升水期货[4] - 库存：中国农业部25/26年度2月预计期末库存829万吨[4] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方[4] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗[4] - 预期：棉花金三银四传统旺季到来，美国关税下调，中美关系缓和，利好纺织品出口[4] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测2月：全球产量2609.6万吨较1月增9.2万吨、同比增1%；全球消费2584.7万吨较1月降4.4万吨、同比降0.2%；全球进口951.6万吨较1月降1.1万吨、同比增2%；全球出口951.7万吨较1月降1.3万吨、同比增3%；全球期末库存1635.3万吨较1月增13.6万吨、同比增2%[10][11] - ICAC全球棉花产销存预测2025年11月：25/26年度面积3041.385万公顷、单产835.13公斤/公顷、产量2539.956万吨、期初库存1583.577万吨、进口量971.442万吨、消费量2500.778万吨、出口量971.412万吨、期末库存1622.785万吨、库存消费比0.65[13] - 中国棉花相关数据：25/26年度2月预计期初库存788万吨、播种面积2979千公顷、收获面积2979千公顷、单产2229公斤/公顷、产量664万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存829万吨；国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅[15] 持仓数据 未提及