报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面持续强势，伊朗局势扰动油价成本支撑强，库存中性，下游需求逐渐恢复，预计今日走势均为宽幅震荡偏强 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点重回扩张区间；中东伊朗局势升级，霍尔木兹海峡航运中断，外盘原油跳空高开，短期对聚烯烃估值支撑显著；农膜下游企业复工、需求恢复偏慢，包装膜刚需低负荷开工，预计元宵前后快速恢复，管材陆续开工；当前LL交割品现货价7220（+170），基本面整体偏多 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -135，升贴水比例 -1.8%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存59.4万吨（-3.3），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面持续强势，预计PE今日走势宽幅震荡偏强 [4] - 利多因素：成本支撑；伊朗局势推动原油上涨 [6] - 利空逻辑：供过于求，供需边际变化敏感 [6] PP概述 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点重回扩张区间；中东伊朗局势升级，霍尔木兹海峡航运中断，外盘原油跳空高开，短期对聚烯烃估值支撑显著；塑编刚需稳定，北方需求恢复较快但增量有限，bopp复工快竞争激烈面临部分成品库存压力；当前PP交割品现货价7350（+250），基本面整体偏多 [7] - 基差：PP 2605合约基差 -156，升贴水比例 -2.1%，偏空 [7] - 库存：PP综合库存65.5万吨（-8.5），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面持续强势，预计PP今日走势宽幅震荡偏强 [7] - 利多因素：成本支撑；伊朗局势推动原油上涨 [8] - 利空逻辑：供过于求，供需边际变化敏感 [8] 现货行情、期货盘面及库存情况 - LLDPE：现货交割品价格7220，变化170；主力05合约价格7355，变化155；仓单8950，变化 -60；PE综合厂库59.4万吨，变化 -3.3；PE社会库存67.3万吨，变化7.6 [9] - PP：现货交割品价格7350，变化250；主力05合约价格7506，变化283；仓单20844，变化 -687；PP综合厂库65.5万吨，变化 -8.5；PP社会库存34.5万吨，变化 -4.7 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据呈现不同变化趋势，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [14] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有相应变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [16]