报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价预计短期偏强运行，需关注宏观情绪 [2][3][4] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家于1月5日开始停产，其余大部分钢厂1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低，在供需双弱格局下，市场情绪偏悲观，价格重心持续下移，今年冬储低迷，对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 因中东冲突范围扩大，巴林铝业公司周三警告客户已暂停发货，加剧了卡塔尔冶炼厂关闭后市场的供应担忧，昨日铝价偏强运行 [2] - 假期过后，国内氧化铝市场整体库存小幅去化，供需格局边际改善，但过剩压力未根本缓解，受美伊冲突影响，市场看涨情绪浓厚，部分卖方惜售挺价，昨日出货情绪走低 [3] - 部分下游开工开始备货，对铝价接受度上行，地缘政治带动卡塔尔电解铝产线关停，中原市场贸易商看涨情绪浓厚，虽下游加工企业采购情绪较弱，但整体市场成交较前两日有改善，中原市场实际成交价格围绕在中原价平水到中原价贴水20元之间 [3] - 2月国内铝加工综合PMI录得34.8%，位于荣枯线下方运行，受春节假期影响显著走弱，铝加工整体承压，各细分行业PMI普遍处于荣枯线以下 [3] - 3月2日电解铝锭地区社会库存较上周四累库7.2万吨，较上周一累库12.1万吨，主要累库为无锡、佛山以及巩义地区，主要消费地铝棒库存较上周四累库0.55万吨，主要来源于佛山地区 [3] - 地缘黑天鹅可能导致数百万吨级供应扰动，推高冶炼成本，叠加市场避险情绪，铝价波动性或将放大，基本面季节性压力突出，累库形成价格上方主要压力 [4]