报告基本信息 - 报告日期为2026年3月5日且为国债日报 [2][1] - 研究员为何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 2月PMI受春节影响走弱但节后复产进度较快，海外出口需求旺，“沪七条”或提振地产金三旺季，一季度经济或延续不错表现打击市场宽松预期，3月末特朗普访华或推动市场风险偏好走高对债市形成压制，不过短期美伊局势恶化带来避险情绪升温，两会可能存在预期差，前期市场已消化长端供给压力，利空落地后情绪或修复，但需关注油价飙涨带来的通胀担忧，3月国债期货或先强后弱 [11][12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：2月PMI走弱叠加避险情绪支撑，债市延续偏强表现 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率多数下行，十年国债收益率下行幅度在1bp以内，10年国债活跃券250022收益率报1.788%下行0.8bp [9] - 资金市场：月初银行间资金面宽松，今日公开市场逆回购净回笼3690亿元，银存间的DR隔夜在1.27%附近窄幅变动，7天资金利率回落3.3bp至1.42%附近，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.56 - 1.58%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 十四届全国人大四次会议3月5日上午9时开幕，3月12日下午闭幕，会期8天，共安排3次全体会议，大会议程十一项，会议期间将举行3场记者会、3场“代表通道”和3场“部长通道”采访活动 [13] - 十四届全国人大四次会议首场新闻发布会，大会发言人娄勤俭表示“十五五”规划纲要草案将提请大会审查批准并公布实施，今年坚持扩大内需，提振消费，制定托育服务法等法律，党和国家促进民营经济发展方针政策不变，中央将出台更多惠港政策措施，回应国际热点问题及对外政策新动向 [13] - 国新办3月5日上午11时30分举行吹风会，《政府工作报告》起草组负责人及成员解读报告并答记者问 [14] - 外交部发言人毛宁主持例行记者会，敦促各方停止军事行动，避免霍尔木兹海峡局势升级 [14] - 受春节假期等因素影响，中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，下降0.3个百分点 [14] - 中国2月标普制造业PMI52.1，预期50.2，前值50.3；服务业PMI56.7，预期52.3，前值52.3；综合PMI55.4，前值51.6 [14] 数据概览 - 国债期货：展示国债期货3月4日交易数据汇总，包含各合约前结算价、开盘价、收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、仓差等信息 [6] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、SHIBOR走势、银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据 [30][32] - 衍生品市场：涉及Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [35]