报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期地缘风险过大建议观望 中长期丙烷价格有回落预期或带动PDH利润阶段性修复 可寻找年内逢高做空PDH利润的机会 [1] - 内盘基差弱 4 - 5月差中性偏低 地缘风险升级 预计盘面短期偏强运行 海外丙烷4月偏紧格局预期难缓解 短期仍可关注做空内外的策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度观点 - 3月4日LPG盘面延续上涨 主力合约2604收于5304（+257） 4 - 5月差112（+37） FEI近月677（+32） 月差60（+8.5） 夜盘04收于5139（-177） 4 - 5月差123（+11） FEI近月651.5（-25.5） 月差55（-5） [1] - 山东民用大幅上涨 主流成交4800 - 4870元/吨 华东市场继续推涨 主流成交4500 - 4950元/吨 虽需求跟进有限 但局势不稳定 后续原料及进口气到港不确定性增加 炼厂心态偏强 [1] - PDH装置方面 万华3月、江苏恒瑞Q2、宁波台塑3月底、东华茂名3月底均存检修计划 [1] - 伊朗与美以冲突有延长迹象 哈梅内伊高级助理表示伊朗无意与美国谈判 据伊朗媒体报道 专家会议成员哈塔米大阿亚图拉称领袖候选人已确定 领袖委员会目前代行管理国家职责 将尽快任命新一任最高领袖 [1] - 短期预计市场情绪仍将主导盘面 需持续关注伊朗局势进展 [1] 周度观点 - 上周盘面上行 主要受地缘、沙特装置故障影响 基差 - 342（-76） 4 - 5月差73（-8） 仓单6679手（-83） 最便宜交割品是上海民用4200（+50） FEI月差47.5美金（+27.5） 油 - 气比价下行明显 [1] - 3月CP官价不及预期 丙丁烷545/540（+0） 内外先强后弱 PG - FEI c1至43.9（-5.5） 华东丙烷到岸贴水107(+14） AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别20（-7）、78.15（+13）、0(+0) FEI - MOPJ价差 - 22（+20） [1] - PDH现货利润小幅提升 期货利润大幅走低 港口库存比33.12%（+2.77pct) 液化气样本企业产销率100% 外放57.27万吨（+1.74%） PDH开工63.23%（-1.61pct） 化工需求具有韧性 燃烧需求随天气转暖将逐步进入淡季 [1] - 沙特Juaymah管廊设施故障可能对国内进口量的影响相对有限 伊朗局势是最大的风险因素 需持续关注伊朗码头和能源设施、以及霍尔木兹海峡情况 [1]