报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤处于产业向下但宏观向上局面，国内焦煤市场面临总量供给与结构性需求双重压力，全球商品大周期、地缘冲突及资源民族主义对煤价有支撑，短期煤价偏弱但下行幅度有限 [4] - 焦炭开始首轮提降，预计周五落地，叠加焦煤走弱期价回调，双焦能源属性增强但未从基本面传导，若油价高位对煤炭有支撑，未来焦炭供应端约束增强，低端产能退出压力加大，焦化利润有望改善 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分交易策略与期现行情 - 交易策略：焦煤可在支撑位附近逢低多，JM2605关注1050 - 1060元/吨支撑，1250 - 1260元/吨压力；焦炭可在支撑位附近逢低多，05合约关注1600 - 1650元/吨支撑，1850 - 1900元/吨压力 [8] - 国内价格：期货方面，双焦震荡下行，J2605合约收于1672.00，环比 - 22.00；JM2605合约收于1097.00，环比 - 30.00；现货方面，唐山、日照等地焦炭及吕梁、安泽等地焦煤价格日环比大多为0 [8][9] - 进口价格：蒙5原煤1029.00元/吨，日环比24.00元/吨，蒙5精煤1200.00元/吨，日环比0.00元/吨；峰景矿（CFR）239.00美元/吨，日环比0.00美元/吨等 [12][13] 第二部分 基本面 - 供需：全国110家样本洗煤厂开工率为63.01%，较上期增减1.11%；精煤日均产量53.44万吨，增减1.34万吨；230家独立焦化厂产能利用率为75.27%，环比增减1.86%；日均产量53.66万吨，环比增减1.21万吨；独立焦化厂日均焦炭产量64.29万吨，环比增减0.55万吨；247家钢厂日均焦炭产量47.10万吨，环比增减 - 0.13万吨 [15] - 库存：六港焦煤库存271.97万吨，环比增减13.56万吨，焦化厂焦煤库存998.86万吨，环比增减 - 80.23万吨，钢厂焦煤库存792.46万吨，环比增减 - 27.89万吨；四港焦炭库存197.10万吨，环比增减 - 1.96万吨，焦化厂焦炭库存107.82万吨，环比增减7.54万吨，钢厂焦炭库存675.11万吨，环比增减 - 13.50万吨 [18] 第三部分 价差 - 报告展示了焦炭1 - 5价差、焦炭5 - 9价差、焦煤1 - 5价差、焦煤5 - 9价差等多种价差相关图表 [23][24]