报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花期价昨夜夜盘飘红郑棉上涨动能犹存 供应端以政策性缩减为核心驱动 需求端依托产能扩张释放稳健刚需 市场维持紧平衡预期 终端消费内销增势明确出口预期向好 但棉纺行业盈利空间偏窄 需求向上支撑力度不足 需警惕下游复工不及预期等引发的阶段性回调风险 操作上05合约15300元/吨下方多单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 供应端 - 植棉面积调控目标敲定在3600万亩左右 较2025年压减500 - 700万亩 减幅超10% 市场关注政策落地成效 种植季气候波动或推升期价 [3] 需求端 - 截至2024年底新疆纱锭总数达2910万锭 2025年新增约1000万锭后总规模突破3900万锭 行业预测未来两年产能有望迈过4000万锭关口 三年后或攀升至4500万锭左右 [3] - 截至2月12日全国棉花销售率达67.4% 同比提升21个百分点且较过去四年均值高出25.5个百分点 当前库存处于健康区间 市场维持紧平衡预期 [3] 终端消费 - 内销增势明确 出口预期向好 但棉纺行业整体盈利空间偏窄 对成本上涨承受能力有限 需求韧性虽存但向上支撑力度不足 [3] 操作建议 - 05合约15300元/吨下方多单持有 [3]