报告行业投资评级 - 铝：谨慎偏多 氧化铝：中性 铝合金：谨慎偏多 [8] - 套利策略：多铝空铝合金 [8] 报告的核心观点 - 卡塔尔暂停铝生产，巴林铝业因不可抗力影响供应合同履行，二者共计影响产能超220万吨，天然气价格上涨引发能源危机担忧国内消费处于春节后缓慢恢复期，社会库存快速累库，下游未完全恢复时价格向下传导受阻，期现价差扩大长期来看宏观降息及海外消费强势，维持回调买入保值策略 [6] - 印度氧化铝成交，中东危机使海外氧化铝订单密集转售，价格承压国内去青海采购氧化铝有成交，供应端北方氧化铝厂压产缓解供应过剩压力，社会库存累库幅度放缓，电解铝厂原料库存高位回落，仓单库存压力难缓解但现货市场供应压力暂未显现，盘面当前平水现货短期下滑空间有限 [6][7] 相关目录总结 铝现货 - 华东A00铝价24390元/吨，较上一交易日变化440元/吨，华东铝现货升贴水 -150元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价24250元/吨，现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至 -290元/吨；佛山A00铝价24360元/吨，较上一交易日变化430元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化5元/吨至 -175元/吨 [1] 铝期货 - 2026 - 03 - 04日沪铝主力合约开于24210元/吨，收于24795元/吨，较上一交易日变化560元/吨，最高价达24890元/吨，最低价达到24085元/吨全天交易日成交612472手，全天交易日持仓263422手 [2] 库存 - 截止2026 - 03 - 04，SMM统计国内电解铝锭社会库存122.9万吨，较上一期变化7.2万吨，仓单库存317076吨，较上一交易日变化923吨，LME铝库存461125吨，较上一交易日变化 -425吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2026 - 03 - 04SMM氧化铝山西价格2650元/吨，山东价格2610元/吨，河南价格2665元/吨，广西价格2690元/吨，贵州价格2760元/吨，澳洲氧化铝FOB价格312美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2026 - 03 - 04氧化铝主力合约开于2800元/吨，收于2782元/吨，较上一交易日收盘价变化 -13元/吨，变化幅度 -0.47%，最高价达到2828元/吨，最低价为2773元/吨全天交易日成交383264手，全天交易日持仓307900手 [2] 铝合金价格 - 2026 - 03 - 04保太民用生铝采购价格18400元/吨，机械生铝采购价格18800元/吨，价格环比昨日变化300元/吨ADC12保太报价23900元/吨，价格环比昨日变化300元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存6.70万吨，厂内库存9.48万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本22631元/吨，理论利润569元/吨 [5]