核心观点 固收+基金与纯债基金在2026年2月的资产配置和风险暴露出现调整，固收+基金增加了对成长风格股票和信用债的暴露，而纯债基金则整体上调了信用暴露，两类基金的优选组合在报告期内均取得了超越基准的表现[1][3][5] 固收+基金跟踪 业绩表现 - 报告将权益仓位低于40%的特定类型基金定义为固收+基金，并根据权益资产类型细分为股票型、转债型和混合型[2] - 2026年2月，三类固收+产品等权指数均录得正收益，其中混合型上涨0.40%，转债型上涨0.35%，股票型上涨0.42%[2] 风险特征 - 债券风险暴露：固收+基金整体在债券的凸度和信用暴露上有所上升，在久期配置上略有上升[3] - 股票风险暴露：固收+基金在低估值和成长风格上的暴露均有上升，股票仓位略有上升[3] - 转债风险暴露：固收+基金相对上月整体降低了对余额的风险暴露，仓位略有下调[3] 优选组合表现 - 通过多维度季度优选构建的固收+基金优选组合，本月跑输二级债基指数0.03%，但今年以来跑赢二级债基指数0.57%[4] - 2026年一季度持仓在各类资产类型和权益分类上均有覆盖，2月表现较好的持仓产品包括嘉实多利收益、景顺长城景盛双益等[32] 纯债基金跟踪 业绩表现 - 2026年2月，中长期纯债型基金指数上涨0.17%，短期纯债型基金指数上涨0.13%[34] 风险特征 - 风险暴露变化：2月相较上月，纯债基金整体在久期暴露上基本持平，较为大幅下调了凸度因子暴露，上调了信用和违约因子暴露[5] - 暴露分歧度：在久期上的分歧度变化较小[42] 优选组合表现 - 在约束风险暴露前提下筛选构建的纯债基金优选组合，2月区间收益为0.18%，跑赢中长期纯债基金指数0.004%[46] - 2026年一季度持仓中，2月表现较好的产品有国寿安保泰恒纯债、广发政策性金融债等[5][51]