报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 前期伊朗战局交易战火蔓延至霍尔木兹海峡国家，海峡油轮运输受扰致国内大型炼厂降负，后因美国海军将为油轮护航，化工板块价格见顶回落，但美军护航成本及海峡骚扰常态化情况待跟踪；国内华东某大型炼厂降负后韩国裂解企业也降负，需关注对纯苯及苯乙烯供应端的影响；纯苯港口库存高位，开工有回落预期，关注韩国炼厂降负及发船量情况，下游开工表现尚可；苯乙烯港口库存回升，但3月国内及4月欧美有检修计划，后续有去库预期，下游EPS库存低负荷回升，PS开工低位，ABS库存压力可控开工回升；策略上BZ2604及EB2604谨慎逢低做多套保 [3][4] 根据相关目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -128 元/吨（-42），华东纯苯现货 - M2 价差 -95 元/吨（+35 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 -38 元/吨（-112 元/吨） [2] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 141 美元/吨（+21 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 141 美元/吨（+23 美元/吨），纯苯美韩价差 98.5 美元/吨（-17.9 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 240 元/吨（-32 元/吨），预期逐步压缩 [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 30.30 万吨（-0.10 万吨），开工有高位回落预期 [1][3] - 苯乙烯华东港口库存 175600 吨（+17500 吨），华东商业库存 101000 吨（+13800 吨），开工率 74.7%（+1.5%） [2] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 332 元/吨（+80 元/吨），开工率 12.18%（+12.18%） [2] - PS 生产利润 -293 元/吨（+80 元/吨），开工率 49.40%（-0.30%） [2] - ABS 生产利润 -464 元/吨（+405 元/吨），开工率 70.70%（+1.80%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -535 元/吨（+240），开工率 74.46%（+0.36%） [1] - 酚酮生产利润 -158 元/吨（+100），苯酚开工率 88.00%（-1.00%） [1] - 苯胺生产利润 1198 元/吨（-56），开工率 89.12%（-0.46%） [1] - 己二酸生产利润 -362 元/吨（+196），开工率 71.50%（+0.00%） [1]