报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三化工连续上涨后剧烈调整，橡胶期价吞没前期部分涨幅，市场对美伊冲突影响解读分化，橡胶主要风险是下游轮胎出口可能受阻，中国轮胎对中东出口占总出口量约 22%，短期出口量价承压，部分订单延迟或取消，中期若冲突持续占比或阶段性回落，企业转向非洲、拉美等市场分散风险，国内天胶建议暂时观望，避免高位追涨 [3] - 春节后商品市场情绪回暖，当前橡胶产地现货逐步进入停割期，原料价格稳中偏强，下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存呈增长态势，天胶现货库存延续季节性累库，对现货施压，但中长期供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，胶价重心上移市场逐步形成共识 [3] - 橡胶单边多单突破后可逢高部分止盈，宏观情绪容易反复，高位避免追涨，RU 主力合约支撑位关注 15700 - 15900，压力位关注 16500 - 17000；NR 主力合约支撑位关注 13300 - 13500，压力位关注 13820 - 14000 [3] 各部分内容总结 第一部分 橡胶品种观点总结 - 橡胶参考策略为逢低做多，主要逻辑是宏观情绪与海外原料短期形成共振，支撑区间为 16000 - 16900，压力区间为 17100 - 17500，行情研判为震荡上涨 [9] - 20 号胶参考策略为逢低做多，主要逻辑是深色胶迎来库存拐点，但泰国胶水价格坚挺，下方支撑极强，支撑区间为 13400 - 13600，压力区间为 13900 - 14200，行情研判为震荡上涨 [9] 第二部分 期货市场行情回顾 一、期货行情回顾 - 橡胶主连收盘价 16740，日涨跌幅 -2.39%，日涨跌 -410，成交量 370025，持仓量 152591 [9] - 20 号胶主连收盘价 13535，日涨跌幅 -2.13%，日涨跌 -295，成交量 81471，持仓量 63605 [9] - 新加坡 TSR20 主连收盘价 199，日涨跌幅 -2.26%，日涨跌 -5，成交量 280，持仓量 25143 [9] 二、期货市场仓单情况 - 20 号胶最新仓单量 50601，同比变动 2.66%，仓单近期自低位有所回升，市场累库预期再起 [14] - 橡胶仓单最新仓单量 115070，同比变动 -41.19%，仓单今日再度大幅注销，期货库存同比剧降，期货合约交割风险走强，对 RU 期价有所支撑 [14] 第三部分 现货市场走势 - 天然橡胶现货价格 16867 元/吨，环比变化 -109，同比变化 -313 [19] - 云南胶水现货价格 14200 元/吨，环比变化 0，同比变化 -1800 [19] - 泰国合艾胶水现货价格 69 泰铢/公斤，环比变化 1，同比变化 -2 [19] - 泰国合艾杯胶现货价格 58 泰铢/公斤，环比变化 1，同比变化 -4 [19] - 青岛保税区泰国 20 号标胶现货价格 2035 美元/吨，环比变化 -30，同比变化 -135 [19] 第四部分 基差价差情况 - RU 主力基差现值 32，环比 252，同比 607 [24] - NR 主力基差现值 2000，环比 120，同比 650 [24] - 泰混 - RU 非标基差现值 -875，环比 515，同比 -440 [24] - SVR3L - RU 非标基差现值 165，环比 160，同比 220 [24] - RU - NR 跨品种价差现值 3205，环比 -130，同比 1020 [24] - 全乳 - 泰混深浅色胶价差现值 415，环比 -280，同比 235 [24] 第五部分 月间价差情况 - 橡胶 5 - 9 价差当前值 125，环比变化 -5，同比变化 300，预判为区间震荡，推荐策略为观望 [26] - 20 号胶 3 - 4 价差当前值 -135，环比变化 -70，同比变化 -410，预判为区间震荡，推荐策略为观望 [26]