行业投资评级 - 报告对食品饮料行业的投资评级为“同步大市(维持)” [1] 核心观点 - 2026年2月食品饮料板块延续微涨势头，但板块成交量环比大幅减少，市场热度下降 [1][8] - 2026年1至2月板块整体表现较弱，在31个一级行业中排名倒数第四，市场偏好从传统食饮消费向可选型、创新型和享有型消费转移 [1][13] - 报告推荐关注接近产业链上游、经营大宗原料个股的投资机会，并认为啤酒板块的反弹源于前期业绩增长和市场纠偏 [6][114] - 2026年3月股票投资组合包括燕京啤酒、重庆啤酒、安琪酵母、莲花控股、洽洽食品 [6][115] 食品饮料板块市场表现 - 2026年2月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为0.63% [8] - 2月细分板块中，熟食(+8.45%)、调味品(+2.45%)、预加工食品(+1.83%)、肉制品(+1.56%)和白酒(+0.79%)延续涨势，啤酒板块反弹4.41% [8] - 2月板块成交量合计206.3亿股，环比1月减少115.3亿股，大幅回落35.85% [8] - 2026年1至2月，板块累计上涨1.24%，其中熟食(+31.76%)、预加工食品(+10.78%)、啤酒(+6.28%)录得较大涨幅 [1][8] - 同期，乳品、软饮料、保健品等板块分别下跌5.89%、4.62%、4.18% [8] 食品饮料板块估值 - 截至2026年2月28日，食品饮料板块估值为19.44倍，环比上月降0.02% [20] - 估值连续两个月下降，主要因2025年前三季度上市公司业绩实现增长 [6][20] - 白酒板块估值17.85倍，低于食品饮料整体估值 [6][20] - 保健品、其它酒、熟食、零食、软饮料、烘焙、预制食品等新兴食饮消费的估值仍较高 [20] - 从十年周期看，食饮板块估值处于历史相对低位 [20] - 在31个一级行业中，食品饮料板块估值低于21个行业，高于9个行业，排名靠后 [20] 食品饮料板块的个股表现 - 2026年2月，个股上涨比例31.25%，下跌比例68.75%，行情较上月走弱 [6][26] - 2月上涨个股主要集中在预制食品、乳品、啤酒、上游大宗原料等领域 [6][26] - 具体个股方面，安井食品(+7.39%)、新乳业(+4.73%)、燕京啤酒(+6.69%)、安琪酵母(+5.11%)等表现较好 [27][28] - 2026年1至2月，在128家上市公司中，录得上涨的个股比例达到52.34%，主要集中在零食、乳品、白酒、啤酒和调味品等板块 [31] 行业投资、产量及进口 - 投资：2025年，食品制造业固定资产投资额累计同比增2.2%，较上年同期回落20.7个百分点；酒、饮料和茶制造业固定资产投资额累计同比降0.2%，较上年同期回落18.2个百分点 [6][35] - 国内产量： - 2025年1至12月，鲜、冷藏肉产量4500.8万吨，累计同比上涨12.8% [40] - 精制食用植物油产量5343.5万吨，累计同比增3.6% [40] - 白酒产量354.9万千升，累计同比下跌12.1%，跌幅较上年全年扩大10.2个百分点 [40] - 葡萄酒产量8.1万千升，累计同比减少20.6% [41] - 啤酒产量3536万千升，累计同比减少1.1% [41] - 乳制品产量2950.3万吨，累计同比减少1.1% [41] - 进口数量： - 2025年，玉米进口265万吨，累计同比减少80.6%；小麦进口398万吨，累计同比减少64.4% [56] - 大豆进口11183.25万吨，累计同比增加6.5% [56] - 食用油进口693.61万吨，累计同比减少3.2% [56] - 干鲜果及坚果进口908.18万吨，累计同比增长13.36% [57] - 乳制品进口217.56万吨，同比增长2.61%；其中酪乳、稀奶油等进口13774.54吨，同比增102.27% [58] - 啤酒进口36.48万千升，累计同比减少9.2%；葡萄酒进口20.76万千升，累计同比下降26.8% [59][60] 上游要素价格 - 国内原奶价格处于筑底阶段，截至2026年2月27日，主产区原奶价格为3.03元/公斤，同比下跌2.9% [81] - 易拉罐均价(广东佛山)为每吨17850元，同比上涨15.91% [81] - PET现货价格为6712.5元/吨，同比上涨7.4% [81] - 郑州面粉出厂价为2790元/吨，同比上涨4.1% [81] - 豆油现货价格8500元/吨，同比上涨1.92%；菜籽油现货价格9910元/吨，同比上涨13.13%；玉米油出厂均价9000元/吨，同比上涨3.45% [82] - 蔬菜批发价格指数为142.22，同比上涨13.33%；辣椒批发价格8.08元/公斤，同比上涨46.64% [83] - 外三元生猪价格10.8元/千克，同比下跌27.03%；猪肉市场价23.53元/公斤，同比跌12.36% [83] - 集市鲜牛肉价格79.78元/公斤，同比上涨8.83%；白羽肉鸡主产区均价7.47元/公斤，同比上涨22.46% [83] 河南省上市公司情况 - 经营业绩：2025年前三季度，莲花控股营收大幅增28.74%，净利润增长52.8%；好想你净利润大幅增长92.57% [109] - 二级市场表现：2026年2月，三全食品(+7.23%)、莲花控股(+4.52%)和双汇发展(+2.34%)上涨 [111] - 2026年1至2月期间，三全食品、莲花控股、好想你、千味央厨和仲景食品分别上涨13.02%、8.19%、7.51%、7.25%和1.48% [111]